理财铁律十一 不要短线操作#
投资活动的最大敌人，是人性的弱点，
贪婪、恐惧与从众。
低买高卖危机四伏#
股票价格短期涨涨跌跌，因而一般投资人直觉的想法，认为只要能做到“低买高卖”便可获利。不可否认，股票的价差的确非常吸引人，一个涨停板就是几千元，若买个十张，一个月的薪水就有着落了。但是当你受不了价差的诱惑，而加入短线买卖的游戏之后，不知不觉中，你已陷入一个毫无胜算的竞局，幸运的话，短期间还有赢钱的可能，但长期而言，必输无疑。
股票获利不只赚取买卖价差
一般股票投资人，多半存有错误观念，认为投资股票获利来源为买卖价差。但事实上，投资股票主要的获利来源在于分享公司获利之盈余，而不是赚取价格涨涨跌跌之间的差价。投资股票之所以能够获利，是因为你所投资的企业，其盈余最后将回馈给投资人；而投资人花费庞大的时间与精力，研究买进卖出点，勤于看盘，不断在市场中抢进杀出，这些努力对企业的盈余，可说是一点都没有帮助。
台湾地区股市加权指数由1967年初的100点，上涨到1996年8月底的6200点，约涨了62倍；若以1986年底为基期，当时加权指数约为700点，至1996年8月底的6200点，亦上涨超过8倍。台湾股市成长速度惊人，利益丰厚，投资人想必个个都成了富翁。但事实正好相反，台湾投资人因投资股票而赚钱者少之又少，因投资股票而赔钱者却比比皆是。根据林泉源教授1988年所做的调查，投资人实际报酬发生亏损者27%，而低于环境平均报酬者多达78%，另外根据私底下的调查，投资股市发生亏损的比例较调查为高。我们不禁要问：“投资股票丰厚的利润跑到哪里去了？”
短线操作就是赌博
短线操作股票即是投机，又是赌博，而投机、赌博共通的特点是：十赌九输。我们常见周围短线操作股票的投资人，大都是投机获利时意气风发，亏损时通常不见人影或噤若寒蝉，让人误以为短线操作真的有利可图，事实上，这些短线操作的人，通常是以亏损收场。
长期而言，股票的年平均报酬率高达15%以上，但先决的条件是，买进后就长期持有不卖。短线进出最大的问题在于每次交易都需付出交易成本。一般投资大众通常忽略了，总认为交易成本不高，应该影响不大；仍然只将重点放在“价差”。以台湾证券市场而言，每进出二次的交易成本，约为交易金额之0.6%，一次的交易成本看似不高，但累积下来却是相当惊人。试想若一年之中，交易的次数超过25次，也就是两个星期进出一次，则原来15%的报酬率，就几近于零，比存银行还不如。况且一般短线操作的投资人，一年进出的次数往往不只25次；若再加上其中几次的损失，则报酬率一定为负值。因此，只要是经常买进卖出，交易成本必然严重地侵蚀投资报酬率，而投资报酬率若变为负值，就和赌博无异。
因此，投资股票若无法克制自己，仍时有想短线进出赚取“价差”之冲动者，作者建议你最好不要投资股票，还是将钱存在银行吧！虽然无法成为富人，但总比将钱在股市中输光好。
1989年，台湾股市所有上市公司税后总盈余为1103亿元，同年证券交易税为1524亿元，证券交易手续费共762亿。这些数字意味着上市公司和盈余，还不够付证交税与手续费，投资人另外要付出1183亿元的交易成本。难怪大部分的人投资股票，都惨遭损失的命运。要改善这种情况其实很简单，只要记得，投资股票最好采取长期持有的态度，减少无谓的买进卖出。投资股市长期报酬率高，风险亦小，只要不进进出出，长期持有，就不必担心害怕，一二十年后就可以此致富，何乐而不为？
短线操作为中间人创造财富
欲投资致富，要能克服“上涨时的贪婪，下跌时的恐惧”。
美国40年代有一本书，名为《顾客的游艇在哪里？》(Where is the customer’s yachts?)，书中叙述一位股票经纪人(营业员)带着他的大客户，到海边的码头观赏风景，他指着停泊在码头边的高级豪华游艇说：“这里有好几艘游艇，是我们公司经纪人所拥有的。”那位顾客便好奇地问道：“有没有哪一艘是属于你们客户的？”，这位营业员哑口无言，因为还真的没有一艘游艇是属于顾客的。(注：游艇是当时美国社会富人的身份代表)
证券公司的好客户似乎不太可能有钱。这则故事告诉我们，投资股市的利润虽然很大，但其中的大部分的利润都让中间人赚走了。而那些经常在证券市场频繁进出，并为证券公司创造丰厚利润的好顾客，极少能成为拥有游艇的有钱人。
美国美林证券公司，每年总有一二十位的经纪人年收入超过百万美元以上。但是他们真正的好客户，都不是非常有钱的人，因为有钱的富人通常忙着赚钱，不会闲到有时间经常在证券市场内买进卖出，自然也不会成为他们的好客户。唯有那些经常盯着股市短线进出的“闲人”，才是付出手续费的大主顾，也是证券公司的忠实顾客。
1990年，有一位学者写了一本有关投资证券的畅销书，大约赚了100万元，他喜出望外，因为对一位拿笔的人来说，这已经是个不得了的数字。而他在证券公司的朋友却笑他说：“你辛苦三年埋首苦写所赚的，只等于我们公司营业员一个月的薪水。”
散户，你的名字是弱者
一场没有胜算的游戏#
基本上，股票市场的组成结构可区分为四部分，即中间人、大股东、大户及散户。所谓的中间人，包括证券商、政府及一些提供股市相关信息的厂商，如报章杂志、股市频道、电脑分析软件等，而不管交易的结果如何，中间人是稳赢的，且交易愈热络、愈频繁，中间人赚的愈多。大股东系指公司的经营者或拥有股权比重甚高者，他们拥有足够的资金、筹码及信息，因此在股市中，亦是稳赢的一群人。大户系指拥有较多资金的投资人，相对于散户而言，他们拥有资金的优势，所以胜算亦较散户高。
中间人、大户才是赢家
投资大众将资金投入股市，而经营者在获取资金后，转为实质投资，获利后将盈余与投资大众分享，这是金融市场成立之初衷。而根据上述分析，上市公司的盈余，已不够支付中间人，哪里还能分给一般投资大众。散户若仍想在股市中赚钱，势必击败上述另外三种角色。在短线操作的过程中，散户所面临的是稳赢的中间人、必胜的大股东及胜算较高的大户，在这种游戏方式中，散户根本是毫无胜算。
多数人在短线操作中失利，都将失败归因于自己学艺不精，或是运气不佳所致。事实上，只要冷静下来，分析一下竞局，便能发现自己是身处于一个“必败无疑”的游戏中，完全没有赢的可能。
如何不战而胜
如上述分析，身为一般个别投资人，也就是所谓的散户，在这场游戏中，面对稳赢的大股东、中间人及胜算较大的大户，你该如何是好？最简单的应对方法就是：“不要玩！”
股票上市公司平均而言，年年都获利，而且经营好的公司是愈赚愈多，因此，闲钱不投入股市，就无法享受上市公司长期的获利。作者所提出的“不要玩”策略，并非要你远离股市，而是希望你在投资之后，就不要去管它了，减少短线进出。
投资人若能做到一有闲置资金就分散投入股市，然后长期持有，便能享受企业长期经营获利之盈余及经济成长之利益。若能做到长期持有，不要和中间人、大股东及大户玩买进卖出的游戏，则整个股市投资情势，将为之巨变。只要投资人买进股票后就不动如山，则中间人、公司大股东、大户们将顿时失去优势，大股东即使拥有较多的资金，或掌握内线消息，不管他们将股价拉高或杀出，都无法引诱散户步入陷阱，则小额投资人的劣势也因而消失。公司大股东、大户以及“散户”已无所谓优势与劣势，大家站在共同的立足点上，共享股市长期上涨的利益。
如采散户运用“不动如山”的游戏策略，整个竞争情势必然为之改变，不但扭转了自己的劣势为优势，而且还将劣势转移到对手。其中受害最大的当然是中间人，游戏的劣势瞬间由散户转移到中间人的一方，若投资人不再进进出出，则交易券商收不到手续费、政府课不到交易税、投资人不再关心交易价格，提供价格信息的厂商生意也将大受影响。届时无人来喂他们饭吃，他们也只好改行当散户了。
正确的股票投资观念，是共同获利而不是击败他人。真正聪明的投资策略应该是避免竞赛，孙子兵法有云：“不战而屈人之兵，善之善者也”，投资策略首要考虑的不是如何击败其他对手，而是应如何才能获取利润。
如何才能做到人人和皆胜的情况？只要每个投资人，皆能采取本书所提出的投资策略——“随便买、随时买、不要卖”。谨守这个简单的投资原则，便可以做到你赢我赢、人人皆赢的局面。
期货市场使赌场失色。
切勿参与期货及各保证金交易#
1995年，只因一位交易员操作期货不当，亏损11亿美元，一家英国最老牌的银行——巴林银行，因而倒闭。事实上，这并不是个特例，自从所谓的衍生性金融商品，如期货及各种保证金交易(外汇、债券保证金交易等)，日益盛行之后，这类因操作不当而导致公司倒闭或个人破产的事件，便层出不穷。台湾地区亦有几家绩优上市公司，同样是因为操作期货或保证金交易失利，而濒临破产边缘。
不是大赚就是大赔
期货及保证金交易为什么那么可怕？其最大问题在于保证金交易制度，其制度本身隐含着较高的财务杠杆效果，短期内不是赚大钱就是赔大钱。再加上风险极高的情况下，交易必然较为频繁，一天之内就买进卖出一次，是相当正常的事。这些潜在的交易成本，相对于保证金而言，是非常高得。因此在频繁交易与高交易成本的严重侵蚀下，期货及保证金交易的报酬率变为负值，且是极大的负值。
美国证券市场流传一句话：“期货市场使赌场失色”。换言之，期货市场比赌场更具赌博的色彩。试问在付给中间人大量的交易成本后，投资人还能赚什么？作者曾深入研究各国投资史，自己亦亲身参与证券市场十余年，还从未听说过有哪位投资人，长期参与期货或保证金交易，最后还是赚钱的；反倒是我所听过，几乎所有参与期货或保证金交易的人，长期之后都是赔钱。
期货或保证金交易市场，其设立目的，是提供企业从事某些活动避险之场所，而一般投资人几乎没有避险之需要。而这些游戏，对一般投资人而言，就是因短线进出，而成为“比赌场更具赌博的色彩”的场所。作者衷心地奉劝读者，千千万万不要参与期货或保证金交易，若读者能因阅读过此书而远离这些活动，那么你已经值回书价了，而作者撰写本书之辛劳，也才有所代价。
往往白忙一场
理财成功最大的障碍，不是知难行易，而是知易行难。上述的种种道理，相信投资人一听就能明了，问题是懂了并不代表能做得到。投资人进入变化多端的投资天地后，面对时涨时跌的情况，一者由于贪心，无法抵挡赚取短期价差之诱惑；二者由于恐惧，受不了价格短期间巨幅的上下波动。总之，会在不知不觉中，踏入短线买进卖出的陷阱。进进出出的过程，虽然紧张刺激，但是短线操作者，通常到最后才发现自己是白忙一场。整个金钱游戏背后之受益者，经常是居中的证券商或是炒作股票的大股东，一般投资人多半遭致损失。
然而许多人投资股票的目的，似乎不在于致富，而是为了向周围的人证明，自己是多么聪明，知识多么丰富，预测能力多么高超。因此不断地花时间去分析、研究，过度重视行情及强调分析预测，导致无法冷静等待，急于追高杀低，意图赚取买卖之间的价差。然而就在这买卖之间，付出时间、精神与金钱，付出巨额的交易成本，同时也使大股东、大户有机可乘，炒作股票。如此一来，最终的结果一定是白忙一场，浪费时间及金钱，知识、智慧倒是增进了不少，但财富却没有增加。
如果你想在变化快速、利益丰厚的投资世界中获胜，就必须培养自制力。投资致富的秘诀不在于知识或技术，亦不在于聪明或幸运，而在于自制力，你的投资胆识能使你的资产为你赚钱，你长期持有的耐力，能让复利作用带领你到另一个财富境界。当你经不起短线进出赚取价差之诱惑前，问问自己：“有哪一位富人，是利用短期不断买卖操作，长期之后赚大钱而致富的？”“又有哪一位在股市中致富的人，不是长期持有股票的？”
一时风光换来负债累累
在台湾地区股票史上，很难找出一位是经由短线操作而白手致富的例子。因短线操作而成名的人倒是不少，如雷伯龙等，虽然他纵横股市数年，最后还是负债累累，换得牢狱之灾。这种结果并非是台湾股市的特殊现象，美国股市亦不例外。作者曾深入研究美国股市大亨，历年来未曾见过哪一位著名投资大师，其操作手法是以短线进出为主，以短期操作而长期后赚到大钱的投资人，更是未曾听闻。
投资股票是个人致富的重要途径，股市也是工商业获取长期资金的重要来源，但若使用错误的态度与方法，不但个人无法因而致富，甚至反受其害。上市公司印股票换钞票，再将由资本市场所获得的资金，投入财富重分配的游戏之中，对个人、社会及国家，可说是祸害深远。
股票拥有者即为公司之股东，具有盈余分配权与剩余资产分配权等两项天赋的权利，因此企业所赚的利润最后会以股利的形式分配给股东，只要耐心等待，企业所赚的财富，最后终归于股票投资人所拥有。
因此，奉劝各位读者，千万不要玩短线买进卖出的游戏，因为翻遍古今中外的投资史中，没有一位著名的富人，是经由短线操作而致富。根据作者的观察，加入短线操作的投资人，绝大多数是赔钱，而且有不少人因而倾家荡产。
一、真正让你获利的，不是短线操作的技巧，而是长期持有的功夫。
二、短线进出者，在长期之后，必输无疑，没有例外。