一、当期主题#
本期主题为2025年全球经济市场分析及投资策略，核心观点为长期持有优质资产，利用复利效应实现财富增值，并强调了精神消费、442/433资产配置、借款投资等策略的重要性，避免陷入短期市场波动的陷阱，以长远的眼光看待投资。
二、简报内容#
投资市场分析及免责声明#
- 市场波动不必过虑： 强调普通投资者不必过度关注世界局势、短期市场波动、公司财报等因素，因为这些因素对长期投资的影响有限。并指出，频繁进行短线操作的投资者往往"捡了芝麻丢了西瓜"，得不偿失，既浪费时间也浪费生命。
- CLEC的定位： 声明CLEC（俱乐部）是一个非营利性的投资理财频道，不提供专业的投资顾问服务，也不会从会员身上获取任何回报。
- 风险提示： 投资有风险，市场有涨有跌，入市需谨慎。会员需自行做好风险评估和控制，为自己的投资决策负责。
- 资产配置的重要性： 近一年来，CLEC一直强调安全的资产配置，这是应对市场风险、实现长期稳健收益的关键。
- 视频资源的利用： James老师已将时长约四小时的00451号影片，切分成15分钟左右的短视频，方便新会员或时间有限的会员学习。短视频配有中、英文及其他国家语言字幕，以照顾不同语言背景的会员。
投资学习#
- 推荐学习视频： 建议大家观看00451号视频进行系统学习，有时间的可以观看00398，00288号视频。并强调投资是一门学问，需要不断学习和实践。
- 新会员学习的必要性： 对于刚加入CLEC的新会员，James老师建议他们花时间观看之前的视频，系统学习CLEC的投资理念和策略，避免重复提问或因理解偏差而做出错误的投资决策。
- 复杂问题的解答： 针对一些复杂的问题，无法通过简单的留言或邮件解释清楚。这些问题往往需要结合多个视频、多种策略进行综合分析才能理解，需要会员系统学习才能掌握。
- 拒绝做超出范围的模拟： James老师明确表示，他不会做超出状况1到状况9以外的思考，也不会针对个别会员的情况，做超出CLEC投资框架的模拟。
- 全球投资信息： 纳斯达克100指数基金在全球多个国家和地区都有，James老师将各地的信息汇总到一个文档中，方便会员查找。
- 投资要结合情境： 强调投资需要结合当时的情境来看待市场，用长远的眼光来看待投资。要坚信市场终将上涨，投资需要忍耐，财富的积累需要时间，要用时间换取复利带来的巨大收益。
投资目标及预期#
- 财富目标： James老师认为，CLEC的会员这辈子应该都能实现上亿的资产目标。如果没有达到这个目标，说明在投资的某个环节可能出了问题，需要反思和改进。
- 迈向更高目标： James老师表示，很多会员的资产已经超过一亿，现在正朝着10亿的目标迈进，对此他感到非常高兴。
新西兰税务及投资策略#
- 新西兰税制： 新西兰的税制与澳大利亚类似，即使股票没有卖出，也需要针对未实现的资本利得缴税。
- 海外投资税： 在新西兰，投资海外市场（如购买美股QQQ、NDQ等）产生的未实现资本利得需要缴税，且税率较高，达到33%-39%。
- 避税策略： 在新西兰当地发行的USG基金或可作为一种避税的权宜之计，投资该基金可能无需缴纳未实现资本利得税。
- ASB证券质押： 新西兰的ASB证券公司可以进行股票质押借款，不同的基金可以借款的比例不同，例如有些基金可以借到65%、70%，甚至50%。
投资与消费观念#
- 长期投资的财富预期： James老师以数据说明，如果现在拥有100万美金，长期投资后可能会拥有2亿美金；如果现在拥有1000万台币，未来可能拥有20亿台币。
- 倡导精神消费： James老师鼓励大家进行精神层面的消费，即那些不会留下任何物质痕迹、不会造成环境污染的消费。例如：花几千块住一个好的饭店获得的享受，可能比买一个无用的摆设更好。因为随着时间推移，物质会变旧、变坏，最终被丢弃。
- 交通工具的选择： 选择坐40分钟的公交车还是开20分钟的汽车，取决于哪种方式能让自己感到更舒适、更不焦虑，只要不焦虑就是好的选择。
- 减少物质欲望： 我们应该思考“可以不要什么”，而不是“要什么”。要减少对物质的依赖，避免购买无意义或过多的商品，将注意力放在生活的基本需求上，例如健康的饮食。
- 理性购物： 在购物时，要理性评估物品的实际用途，避免盲目跟风消费。
- 年轻人积累财富： 年轻人应该尽量减少不必要的消费支出，将节省下来的资金用于投资，以便更快地积累财富。
- 追求精神的永恒： 我们的目标是追求精神上和投资上的永恒。减少物质欲望，简化生活，将金钱用于能够获得长久精神享受的事物上。
人际关系与人生规划#
- 寻找人生的连接： 在茫茫宇宙中，我们需要找到与自己和他人的连接，特别是当年老独居时。这种连接可以是婚姻、伴侣、子女等。
- 关于生育和领养： James老师建议年轻会员要么生育子女，要么领养子女，因为我们有足够的财力去抚养孩子，组建家庭，这是人生的权利，不要放弃。
个股投资的风险#
- 散户投资个股的困境： 散户投资个股，就像在一个装满烂水果的篮子中挑选好水果，结果往往是越挑越臭，得不偿失。
- 及时止损的重要性： James老师用电梯故障来比喻投资亏损的股票，如果电梯坏了，我们会选择换乘另一部电梯，而不是继续等待或修理。投资也是如此，当发现投资标的出现问题时，要果断止损，而不是继续持有或补仓。
- 资金安全： James老师建议投资者不要把资金汇到海外，尽量将资金留在本地或香港，以确保资金安全。
- 不要盲目选股： 当个人投资者无法分辨股票的好坏时，就不要进行个股选择，以免造成不必要的损失。
- 承认自己的局限性： 投资者要承认自己的认知局限性，认识到自己的无知，这才是投资智慧的体现。
台湾投资建议#
- 谨慎跨洋投资： James老师指出，如果在台湾投资股票的表现都不理想，那么更不要轻易地跨洋到美国等海外市场进行投资，因为海外市场的竞争更加激烈。
- 两种应对策略： 对于在台湾投资股票亏损的投资者，James老师给出了两种建议：一是将所有个股全部卖出，然后用卖出所得的资金，以市价一次性买入00662 ETF，然后长期持有；二是将所有股票全部卖出，然后将资金存入银行定存，彻底离开股市，以避免进一步的亏损。
- 台湾散户的贡献： James老师指出，台湾散户每年贡献给政府的交易税高达1500多亿新台币，因此政府有动力鼓励散户进行当冲等短线交易。
借款投资策略#
- 贝塔系数的应用： 在美国，将投资组合的贝塔系数调整至1.2，相当于使用了20%的杠杆进行投资。
- 杠杆使用的顺序： James老师建议，投资者可以先将投资组合的贝塔系数调整至1.2，然后再考虑使用信贷、房贷等其他杠杆方式。
- 借款后的投资策略： 借款后，仍然建议按照442/433的资产配置比例进行投资。
- 反对机会主义： James老师指出，有些投资者总是想寻找各种投资技巧或捷径，而不愿意脚踏实地地学习，这是不可取的。他强调，投资没有捷径可走，只有通过系统地学习和实践，才能掌握正确的投资方法。
房产投资与租房比较#
- 房产投资的长期回报： James老师以500万美金的房产为例，如果将这笔资金用于投资，假设年化收益率为14%，40年后可能会增值至10亿美金，而且还省去了40年间可能产生的房贷、房屋维修等费用。
- 租房的财务成本： 如果每月支付1.5万美金的房租，40年下来，需要偿还的金额高达2200万美金。
- 房产的贬值风险： 60年前的房子，现在可能已经不再宜居；同样地，现在购买的房子，60年后也可能面临同样的问题。相比之下，租房可以根据自身需求的变化，灵活地选择合适的住所。
三、问答环节#
Brian#
分享1：资金带来的便利性。Brian提到自己去台湾看牙医的经历，由于资金充裕，他可以直接支付现金，而不用像一些手头拮据的人那样，因为资金周转问题而影响就医。这让他感受到拥有资金带来的便利性。
- James老师评论：认同了Brian的观点，并表示“有钱真好”，可以用钱解决很多烦恼，甚至可以“买到”更好的人际关系。
分享2：台湾居住体验。Brian回到台湾时，选择在外面住酒店，而不是住在父母家。他认为住在酒店更加自由，没有那么多约束。同时，在外出就餐时，他都可以自己买单，不再需要父母或岳父母买单，这也让他感受到了一种财务独立带来的成就感和话语权。
- James老师评论：建议在台湾的家庭聚会可以选择在旅馆进行，如果家人愿意，也可以让家人一起住在旅馆，用金钱换取更舒适的居住环境和更高品质的生活。
分享3：资金配置和投资策略。Brian根据James老师的投资理念，重新调整了自己的资金配置。他发现，即使在市场最糟糕的情况下（例如市场下跌20%），他的资金仍然是安全的。他利用了从券商借款和投资收益的资金，通过计算得出，即使在退休后，每年固定投入一定金额的资金，他的“视图率”也不会低于200%。他认为，James老师提供的Excel表格可以很好地帮助他理解资金的增长情况，并进行合理的资产配置。
- James老师评论：肯定了Brian的做法。
分享4：借款投资的心理建设。Brian认为，如果一直不使用借款，当真正需要使用时，可能会产生心理障碍。因此，他开始尝试使用券商借款，并考虑用借款进行抵押再投资。他认为，通过实际操作，可以更好地了解如何使用借款，并找到最适合自己的借款方式。
- James老师评论：分享自身经验，自己在旅行、吃饭时都会尽可能的使用借款，而不是花自己的钱。他强调资产一毛钱都不会花掉，有任何收入都会马上买入QQQ。并进一步解释，我们买00662实际上是在帮助台湾央行活用外汇存底，降低通货膨胀的压力，同时也是在活用台湾的闲置资金。但是安全的资产配置是借款投资的前提，如果不懂如何安全的资产配置，就无法利用这个工具。
问题1：关于自己的资金配置方式，是否把QQQ和QLD放进Roth IRA，然后把借款拿去做别的投资，比如买TQQQ，以及自己目前的资金配置是否合理，有没有什么风险？
James老师回复：
- 关于资产配置： Brian目前的做法是将一部分资金投资于QQQ，一部分投资于QLD（两倍杠杆的QQQ），还有一部分是现金。James老师指出，当Brian的退休账户资金不是很多时，去做质押，把资金都放在券商的投资账户里，并使用杠杆基金（如QLD），这种做法的效率不高，风险也比较大。
- 黑天鹅事件的风险： James老师强调，Brian需要有足够的现金，现金数量需要超过他在券商的借款。这是为了预防“黑天鹅事件”，即无法预测的重大风险事件。
- 建议的资产配置： James老师建议Brian将QQQ和QLD放入Roth IRA账户，将传统IRA账户设置为现金，或者在券商账户中保留足够的现金，以确保现金数量超过借款。
- 关于442/433配置： James老师进一步解释，442、433这些数字只是一个参考，具体的资产配置比例需要根据个人的实际情况进行调整。并再次强调，有几个关键的原则：要有足够的现金，现金要超过借款；杠杆基金的比例不能超过原型基金（如QQQ）。对于年轻人来说，最高可以做到442的配置，即杠杆基金和原型基金的比例相同。
- 配置后的调整： James老师指出，当按照442的比例配置好资产后，随着市场的上涨，杠杆基金的比例会自动升高，这是正常的。因为资产在增加，现金也在增加，整体的安全性实际上比一开始要高很多。
Peter#
分享1：好书推荐。Peter推荐了两本投资理财方面的书籍，分别是尼克·马朱利的《持续买进》和詹姆斯·克利尔的《掌控习惯》（国内译为《掌控习惯》，有的地方译为《原子习惯》或《量子习惯》），他认为这两本书中的很多理念与James老师的投资理念非常相似。
- James老师评论：表示这两本书籍的内容与我们所讲的投资理念是相似的，如果大家有时间可以去看一下，里面有很多数据可以验证我们以往的观点。
分享2：借钱投资的习惯培养。Peter分享了自己借钱投资的经历，他认为借钱投资是一个需要培养的习惯。只有习惯了这种操作，当资产达到一定规模（例如100万、200万）时，才不会对借钱投资感到陌生或抗拒。Peter还提到，在投资过程中，需要在脑海中构建两条曲线：一条是总资产曲线上升，另一条是总负债曲线也上升，但总负债曲线的斜率要小于总资产曲线的斜率。这样，随着时间的推移，资产会越来越多，而负债的比例会越来越小。
分享3：与银行协商降低借款利率。Peter分享了自己与银行协商降低借款利率的经验。他提到，借款利率是可以与银行协商的，他自己就通过打电话与银行协商，成功地将借款利率降低了0.7%。他鼓励大家不要害怕去尝试，主动与银行沟通，争取更低的借款利率。
分享4：对“拥有股权即拥有世界”的理解。Peter表示，James老师所说的“当你拥有华尔街的股票股权资产，你就拥有全世界”，以及“资产永远都不要卖”的理念，让他印象深刻。他现在更加深刻地认识到，拥有股票股权资产的重要性，以及长期持有的意义。
分享5：精神消费的重要性。Peter非常认同James老师提出的“精神消费”的理念，他认为旅行、美食，以及多生小孩并陪伴他们成长，这些都是非常好的精神消费方式。
泰瑞#
问题1：关于Roth IRA账户和投资账户的资金管理。泰瑞提到他在美国有401k、Roth IRA和券商账户，他想知道在Roth IRA账户里面是否可以进行杠杆操作，以及借钱是否一定要通过券商的投资账户来进行。
James老师回复：
- 退休账户的限制： James老师明确指出，退休账户（如401k、Roth IRA等）不能作为抵押品，也就是说，不能用退休账户里的资产作为抵押来借钱。能够用来抵押借款的，只能是券商的投资账户里的资产。
- IRA账户资产的作用： James老师解释，虽然IRA账户的资产不能直接用于抵押借款，但这些资产的规模会影响到借款的利息。券商在评估借款人的整体资产状况时，会将IRA账户的资产也考虑在内，从而可能会提供更优惠的借款利率。但是，IRA账户资产的多少，与可以借多少钱没有关系。
- 借款额度和利率的计算： James老师介绍了借款额度和利率的计算方法。可借款的额度，通常是投资账户资产的60%到70%。而借款的利息，则需要综合考虑多个因素，包括借款的基准利率、投资账户的资产规模，以及IRA等退休账户的资产规模。
问题2：可否通过卖出QQQ的看涨期权（Covered Call）来增加收益？
James老师回复：
- 反对Covered Call策略： James老师明确反对泰瑞提出的Covered Call策略。他认为这种策略没有必要，并且存在很大的风险。
- Covered Call的风险： James老师解释，如果采用Covered Call策略，当市场突然大幅上涨时，期权很可能会被行权，导致投资者被迫以约定的价格（通常低于市场价格）卖出QQQ，从而错失了上涨带来的收益。或者，投资者需要支付更多的资金来回购已被市场call走的QQQ。
Jason#
分享：对CLEC和James老师的投资理念的认可。Jason首先表达了对CLEC和James老师的感谢，他认为CLEC和James老师每年都会给大家带来惊喜。从最初的“卖掉个股，卖掉主动型基金，全仓QQQ”，到去年的“资产配置”，再到今年的“资产配置的不断优化”，以及现在的“442”、“433”配置，James老师的投资理念和策略在不断地进化和完善，帮助投资者避免了外界的干扰，真正做到了“不以物喜，不以己悲”。
问题1：在做资产配置的“聪明再平衡”时，如果没有达到预定的比例，例如杠杆基金的比例还没有达到“433”配置的要求，那么是否还需要做“聪明再平衡”？
James老师回复：
- 再平衡的触发条件： James老师解释，如果杠杆基金的比例还没有达到预定的目标，例如还没有达到442的比例，那么暂时不需要做“聪明再平衡”。可以等到比例达到或者超过预定目标时，再进行调整。
问题2：关于如何解决孩子大学费用的问题。Jason提到，现在美国大学的费用非常高，特别是对于州外学生来说，学费加上生活费，每年可能要达到10万美金。他身边有一些朋友在考虑将一部分资金“藏起来”，例如通过购买年金、保险，或者将资金转移到他人名下，以申请助学金，从而减轻经济压力。他想知道James老师对此有什么建议。
James老师回复：
- 反对“藏钱”的做法： James老师强烈反对为了节省大学费用而将资金“藏起来”的做法。他认为，这种做法得不偿失，甚至可能是违法的。
- 年金和保险的弊端： James老师指出，将资金投入年金或保险，虽然可能会在短期内减少需要申报的资产，从而有可能获得更多的助学金，但从长期来看，这种做法会损失巨大的投资收益。他以50万美金为例，如果将这笔资金用于投资，假设年化收益率为14%，60年后可能会增值至13亿美金。而如果将这笔资金投入年金或保险，收益率会低很多，而且资金的流动性也会受到限制。
- “藏钱”的法律风险： James老师特别强调，将资金转移到他人名下，例如转移到中国的父母名下，然后每年再通过父母将资金转回美国，这种做法涉嫌洗钱和欺诈，在美国是严重的违法行为，一旦被发现，后果非常严重。
- 建议的做法： James老师建议，与其“藏钱”，不如将资金用于投资，让资金增值。即使不帮助孩子支付大学费用，也可以让孩子自己申请助学贷款。等到孩子毕业后，资产增值了，可以再用增值的部分来帮助孩子偿还贷款。
- 其他途径： James老师还提到，可以让孩子通过打工、兼职等方式来赚取一部分生活费，例如可以去做网约车司机，或者做一些其他的小兼职，每年也可以有几万美金的收入。
欧巴#
分享1：个人投资经历和信心。欧巴分享了自己全仓买入QQQ的经历，他是在市场的最高点买入的，虽然经历了一段时间的下跌，但在今年上半年，他的投资就已经回到了之前的高点，现在更是获利丰厚。这段经历让他对长期投资充满了信心，也让他对熊市有了更深刻的认识。
分享2：女儿的投资经历和转变。欧巴提到，他的女儿之前更信任她的财务顾问，因此将100多万美金的资金交给财务顾问管理。但是，财务顾问的投资策略过于分散，配置了20-30个ETF，涵盖了各种指数、小盘股等，导致整体收益并不理想。欧巴一直试图说服女儿改变投资策略，但女儿一直听不进去。直到最近，女儿因为生了两个孩子，财务压力增大，才开始重新考虑投资策略。欧巴在圣诞节家庭聚会时，再次向女儿讲解了复利的威力，以及科技行业对生产力的提升作用。女儿终于理解了长期投资和集中投资的重要性，并计划将大约200万美金的资金转移到一个可以做股票质押的券商账户。
问题1：关于200万美金资金在券商的借款利率问题。欧巴提到，根据券商网站上的信息，200万美金的借款利差仍然很高，他想知道如何才能获得更低的借款利率，以及借款利率是根据总资产计算，还是根据实际借款金额计算？
James老师回复：
- 协商降低利率： James老师首先指出，借款利率是可以与券商协商的。他建议欧巴的女儿直接与券商联系，要求降低利率。
- 利率计算方式： James老师解释，券商在评估借款利率时，会综合考虑多个因素，包括借款人的总资产、借款金额、借款期限等。一般来说，总资产越多，借款金额占总资产的比例越低，借款期限越长，可以获得的利率就越低。
- 200万资金的利率： James老师根据欧巴女儿的情况，预估了她可以获得的借款利率。他提到，券商网站上公布的只是一个基准利率，实际利率还需要根据具体情况进行协商。他建议欧巴的女儿直接联系券商的工作人员丽萨，进行详细的咨询和协商。他还提供了一个计算公式：2.9% - 0.5% = 2.4%。2.9%是200万美金在券商的基准借款利率，0.5%是根据欧巴女儿的资产规模可以获得的折扣。
问题2：关于如何进行资产配置。欧巴目前的资产配置是811，即80%的QQQ，10%的QLD，10%的现金。他的目标是将资产配置调整至442，即40%的QQQ，40%的QLD，20%的现金。他想知道，如果将有杠杆的资产（如QLD）放在Roth IRA账户，将普通账户配置成现金加QQQ，这样在熊市时，是否可以更好地维持正规账户的比例？以及，如果设计一个“完美”的资产配置方案，是否应该将Roth IRA账户全部配置成QLD，将普通账户配置成现金加QQQ？
James老师回复：
- 811配置的解读： James老师首先解释了811配置的含义，并指出这种配置方式没有问题。
- 对“完美”配置的看法： James老师认为，如果只有Roth IRA账户和普通账户，那么将Roth IRA账户全部配置成QLD，将普通账户配置成现金加QQQ，这种做法是可以的。
- 资产配置的灵活性： James老师强调，具体的资产配置比例，需要根据个人的实际情况进行调整。例如，要看Roth IRA账户的资金占总资产的比例。如果Roth IRA账户的资金占总资产的40%，那么可以将Roth IRA账户全部配置成QLD，以实现442的目标配置比例。但是，如果Roth IRA账户的资金比例较低，例如只有20%或30%，那么就无法实现442的目标配置比例，可能只能做到622。
- 杠杆的选择： James老师还提到，如果希望将Roth IRA账户的资金占比提高到40%，可以考虑使用三倍杠杆的ETF，例如TQQQ。
问题3：关于401k账户资金的使用问题。欧巴提到他和太太的401k账户还在他们各自的公司计划中，要到65岁（还需要两年）才能转出来。他想知道，目前这部分资金应该如何管理？
James老师回复：
- 将现金配置到401k账户： James老师建议欧巴将现金配置到401k账户中，因为401k账户通常会有一些税收优惠政策，将现金放在401k账户中，可以更好地利用这些政策。
- 关于QQQ长期投资回报： James老师分享了一些关于QQQ长期投资回报的数据。他指出，QQQ最近5年的年化回报率约为19%，最近10年的年化回报率约为17%，过去20年的年化回报率约为14%。而且他还指出，QQQ在加速我们人类的成长，未来的回报率有可能会越来越高，因此一定要进行投资。
Young#
分享1：对社会现象的观察和反思。Young分享了她在工作和生活中观察到的一个现象：很多人在自己的领域非常努力，也非常辛苦，无论是自己开公司、做生意，还是上班，都付出了很多的时间和精力。但是，他们对于如何管理自己已经赚到的钱，却缺乏足够的重视，或者说不懂得如何进行有效的投资。Young认为，这可能是因为他们不懂投资，或者没有意识到投资的重要性。她强调，只要掌握了正确的投资方法，就可以在工作和生活中获得更大的自由。
分享2：保险产品的风险。Young从事保险工作多年，她接触过很多客户，也看到了很多不合理的保险产品。她举了一个具体的案例：一位客户每年交50万人民币的保费，交了3年，总共交了150万。现在已经是第8年了，几年以前，这位客户因为手头缺钱，又从这个保单里贷款了80多万。现在，如果这位客户想要退保，扣除贷款部分，只能拿回30万。也就是说，他还要亏钱。而且，这位客户在贷款后的几年里，从来没有还过贷款的利息。Young指出，国内的保单贷款利率通常是5%，而保单的收益率只有3%，这意味着客户每年支付的贷款利息，远远高于保险公司给他的收益。
分享3：对James老师投资理念的认同。Young表示，她非常认同James老师的投资理念，特别是“不要去赚没有必要的钱”这一点。她认为，我们应该将主要的时间和精力，放在自己的工作和生活上，而不是花太多时间去研究股票、基金等投资产品。只需要长期持有世界上最好的100家公司的股票，然后将更多的时间用于提升自己的精神能量，陪伴家人，享受生活。
问题：关于客户去香港开户购买美国国债的风险。Young提到，现在国内的国债收益率很低，只有1.6%左右，而美国的国债收益率可以达到4.6%。她身边有一些人，推荐国内的客户去香港开立银行账户，然后将人民币兑换成美元，购买美国的5年期或10年期国债。她想知道，这种操作方式存在哪些风险？
James老师回复：
- 需要了解具体的操作细节： James老师首先指出，他需要了解更具体的操作细节，才能判断其中存在的风险。他特别提到，正常的流程，做国债是不需要通过保险公司来操作的，他不清楚购买美国国债的具体流程和其中涉及的机构，因此无法给出具体的建议。
- 对“高收益”的质疑： James老师对这种“高收益”的投资方式表示怀疑。他认为，如果真的有这么好的投资机会，保险公司自己的资金就会去投资，而不会推荐给客户。他提醒大家，不要轻易相信那些所谓的高收益、低风险的投资产品，背后往往隐藏着不为人知的风险。
Wave#
问题1：关于退休后的资产配置和质押借款的计算问题。Wave提到她今年准备退休，她想知道退休后是否可以进行股票质押借款，以及如何计算可以借款的金额。她还提到她30岁的儿子也想了解质押贷款的问题，想知道如何向他解释相关的计算方法，以及在哪里可以找到相关的资料。
James老师回复：
- 退休后的资产配置： James老师首先介绍了退休后两种不同的资产配置方式：
- 不进行质押借款： 如果不打算进行质押借款，可以将80%的资产配置为QQQ，20%配置为现金。每年可以使用现金部分来支付生活费用，并在年底进行再平衡，将比例重新调整至80%和20%。
- 进行质押借款： 如果打算进行质押借款，那么需要采用433的资产配置方式，即40%的QQQ，30%的QLD（两倍杠杆的QQQ），30%的现金（或货币市场基金）。每年可以借出资产总额的2%作为生活费，并同样在年底进行再平衡。
- 关于借款金额的计算： James老师解释，可以借出的金额取决于总资产和资产的类型。一般来说，可以借出总资产的60%-70%。但具体到不同的资产类型，可借出的比例会有所不同。例如，QQQ可以借出的比例约为70%，而现金或货币市场基金（如SWVXX）可以借出的比例高达96%。
- 关于442和433的选择： James老师指出，对于年轻人来说，442和433都是可以选择的资产配置方式。442配置可以获得更高的预期收益，但风险也相对较高；433配置则相对稳健一些。他建议Wave的儿子可以根据自身的风险承受能力和投资目标来选择合适的配置方式。如果一开始就打算做质押，可以考虑433配置，这样在做资产变动的时候，需要缴的税可能会少一点。
- 关于学习资料： James老师告诉Wave，他之前已经将所有关于资产配置、股票质押借款等内容的文章和视频链接，都整理好并提供给了大家，可以到这些资料中找到详细的计算方法和操作指南。
- 退休后的资产配置： James老师首先介绍了退休后两种不同的资产配置方式：
问题2：关于“遗产只留100万”的看法。Wave提到她最近看到James老师的一个视频，视频中提到“以后遗产只留100万”，她对此非常感动。她认为，如果能够通过借款投资，实现财富的增值，并在生前将这些财富用于帮助他人，将是一件非常有意义的事情。
James老师回复：
- 对“遗产只留100万”的解释： James老师解释，这并不是说真的只给子女留下100万的遗产，而是说，可以通过借款投资的方式，尽可能地利用自己的资产，去做更多有意义的事情，而不是将所有的财富都留给子女。他以3亿的资产为例，如果借出2.9亿，只剩下100万，仍然可以将3亿的资产和2.9亿的负债一起转移给子女，子女可以继续借钱使用剩下的资产。
- 关于遗产规划： James老师还提到，为了避免高额的遗产税，可以考虑设立信托，将资产转移到信托中，类似于巴菲特或者比尔·盖茨的做法。
茱莉亚#
问题1：关于股票质押借款的利息计算、协商，以及退休金账户资产对借款利率的影响。
James老师回复：
- 利息计算： James老师解释，股票质押借款的利息，由两部分组成：一部分是固定利差（也叫固定息差，具体根据券商和借款人的资质而定），另一部分是浮动利率（通常参考SOFR，即有担保隔夜融资利率）。以100万的借款为例，如果固定利差是4%，再加上浮动利率，总的借款利率可能达到8%左右。
- 利息协商： James老师强调，借款利率是可以与券商协商的。他建议茱莉亚可以主动与券商沟通，争取更低的利率。
- 退休金账户的影响： James老师指出，退休金账户（如IRA、401k等）的资产虽然不能直接用于质押借款，但这些资产的规模会影响到借款利率。券商在评估借款人的整体还款能力和风险状况时，会将退休金账户的资产也考虑在内。如果退休金账户的资产规模较大，可能会获得更优惠的借款利率。
问题2：开户后是否可以立即申请质押借款？借款额度是否会每年调整？
James老师回复：
- 立即申请： James老师确认，开户后可以立即申请质押借款。
- 额度调整： James老师解释，借款额度是根据账户的资产价值来计算的，而资产价值会随着市场的波动而变化。因此，借款额度并不是固定不变的，而是会根据市场情况进行动态调整。
问题3：如果投资亏损，借款额度是否会下降？
James老师回复：
- 会的： James老师明确指出，如果投资亏损，导致账户资产价值下降，那么借款额度也会相应地下降。他举例说明，如果原本有100万的资产，可以借到70万；如果亏损了30万，剩下70万，那么可借的额度就变成了49万（70万的70%）。券商会根据更新后的资产净值，重新计算可以借款的额度。
- 借款额度的动态调整： James老师强调，券商会根据账户资产的实时价值，动态地调整借款额度。这意味着，如果投资亏损，借款额度会下降；如果投资盈利，借款额度会上升。
问题4：股票质押借款与融资（Margin）的区别是什么？
James老师回复：
- 利息成本： James老师指出，融资的利息通常比股票质押借款的利息要高。
- 强制平仓风险： James老师解释，融资和质押借款两者都有可能面临强制平仓的风险。但是，融资的强制平仓机制更加严格，当账户的资产净值低于一定的维持保证金比例时，券商会立即强制平仓，以收回借款。而股票质押借款的强制平仓机制相对宽松一些，券商可能会给借款人一定的缓冲时间，或者在强制平仓前与借款人进行沟通。总的来说，融资的强制平仓风险更高。
问题5：借款出来后，是否可以用于投资？
James老师回复：
- 不可以： James老师明确指出，将借来的钱再次投入股市，这是违法的。他强调，券商在借款协议中通常会明确规定，借款不能用于购买股票或其他投资产品。
- 违法的风险： James老师解释，券商可以监控到资金的流向，虽然不一定会立即触发强制平仓，但这种行为一旦被发现，可能会导致账户被冻结、借款被收回等严重后果。
- 建议： James老师建议会员，严格遵守券商的规定，将借来的钱用于消费或其他非投资用途。
Shawn#
问题1：关于433资产配置下，可借款额度的计算问题。Shawn提到他目前采用433的资产配置方式，即40%的QQQ，30%的QLD（两倍杠杆的QQQ），30%的现金。他想知道，在这种配置下，券商在计算他的可借款额度时，是否会将QLD也计算在内？
James老师回复：
- QLD不计入： James老师明确指出，在433配置下，券商在计算可借款额度时，不会将QLD计算在内。也就是说，只有QQQ和现金部分可以用来计算可借款额度。
- 具体计算： James老师举例说明，如果Shawn有100万的总资产，按照433配置，就是40万的QQQ，30万的QLD，30万的现金。那么，可以借款的额度是：40万QQQ的70%，即28万；加上30万现金的96%（假设现金或货币市场基金的可借款比例为96%），即28.8万。两者相加，总的可借款额度是56.8万。
- 433配置的意义： James老师解释，433配置的意义在于，它兼顾了收益和风险。通过配置一定比例的杠杆基金（如QLD），可以提高整体投资组合的预期收益；同时，通过配置一定比例的现金，可以降低投资组合的风险，并在市场下跌时提供缓冲。
问题2：如果采用433配置，且总资产为100万，那么每年借出2%（即2万）的话，对于退休生活来说可能不够。
James老师回复：
- 100万资产不够退休： James老师同意Shawn的观点，他指出，如果只有100万的总资产，即使每年借出2%，也只有2万，这对于退休生活来说可能是不足够的。
- 433配置是针对总资产： James老师强调，433配置是针对总资产而言的，而不是针对单个账户。他建议Shawn将所有的资产，包括退休账户（如IRA、401k等）和非退休账户，都纳入到433的资产配置框架中来。
- 不同账户的配置： James老师建议，可以将QQQ和QLD主要配置在退休账户中，因为退休账户通常有税收优惠，可以延迟缴税，从而提高投资的复利效应。而将现金部分主要配置在非退休账户中，以方便随时取用。
问题3：担心账户被黑客攻击或误操作导致QQQ被卖出，是否有办法限制账户卖出QQQ？
James老师回复：
- 账户安全问题： James老师表示理解Shawn的担忧，因为长期持有QQQ，一旦卖出，可能会产生很大的税负。
- 限制卖出的可能性： James老师说他无法确定是否有直接限制账户卖出某个特定股票的功能，因为他没有在券商工作过，对券商的具体操作权限和功能设置不是很清楚。但他建议Shawn可以直接联系券商（例如他推荐的丽萨），咨询他们是否有相关的设置或服务。
- 加强账户安全： James老师强调，保护账户安全是非常重要的。他建议Shawn采取一些措施来加强账户的安全级别，例如使用强密码、启用双重验证、使用硬件安全密钥（Security Key）等。
四、精彩观点#
投资需要学习，新进朋友需认真观看之前的视频学习。 – James老师
- 此观点的背景是很多新人涌入，提出很多之前视频已经解释过的问题，需要新人进行系统的学习。
承认自己无知才是强大，无知才是有智慧。 – James老师
- 很多散户亏损的原因，在于盲目自信，频繁交易，追涨杀跌，无法认清市场的本质。承认自己的认知局限性，才能避免盲目操作，做出更理性的投资决策。
有钱真好，可以用钱解决烦恼，买到关系。 – James老师
- 这是基于Brian分享自己经济独立后，可以用自己的钱消费，招待家人，从而获得更多自由和话语权的案例，体现了财富带来的便利。
人类在加速成长，投资回报会越来越高。 – James老师
- 这是基于过去20年QQQ的投资回报数据得出的结论，强调了科技发展带来的复利效应。长期投资于代表科技发展方向的优质资产，可以分享人类进步的红利。
鼓励借钱投资，遗产只留100万，show respect。 – James老师
- 这是基于长期投资和复利效应，以及合理的资产配置，可以实现财富最大化，并可以利用借款来提升生活品质或帮助他人。在合理的资产配置下，借款投资可以实现财富的加速增长，而不仅仅是将财富积累起来留给后代。
投资没有捷径可走，只有通过系统地学习和实践，才能掌握正确的投资方法。 – James老师
- 这是对那些试图寻找投资技巧或捷径，而不愿意脚踏实地学习的人的忠告。投资是一门复杂的学问，需要不断学习和实践，才能逐步提高自己的投资水平。
当你拥有华尔街的股票股权资产，你就拥有全世界。 – James老师
- 这是强调了长期持有优质股权资产的重要性。股票不仅仅是一种投资工具，更是代表了对一家公司的所有权。通过持有世界上最优秀公司的股票，可以分享这些公司在全球范围内创造的财富。
不要去赚没有必要的钱。 – James老师
- 这是告诫投资者不要过分追求短期利益，而忽略了长期投资的价值。我们应该将主要的时间和精力放在自己的工作和生活上，而不是花太多时间去研究短期的市场波动或试图通过频繁交易来赚取差价。
442、433这些数字只是一个参考，具体的资产配置比例需要根据个人的实际情况进行调整。 – James老师
- 这是强调了资产配置的灵活性和个性化。每个人的风险承受能力、投资目标、资金规模等都不同，因此需要根据自己的实际情况来制定合适的资产配置方案。
保护账户安全是非常重要的。 – James老师
- 这是提醒投资者要重视账户安全，采取必要的措施来防止账户被盗或被误操作。因为一旦发生这种情况，可能会造成严重的损失，特别是对于长期持有的资产来说，损失会更大。
五、总结#
本期内容围绕长期投资、资产配置、借款投资、投资心态等方面展开，James老师强调了长期持有优质资产的重要性，以及利用复利效应实现财富增值的核心观点。他还详细讲解了442/433资产配置策略，以及借款投资的注意事项和操作方法。同时，也对一些常见的投资误区进行了分析和解答，例如：过度关注短期市场波动、盲目追求高收益、忽视风险控制、缺乏投资知识和经验等。此外，James老师还分享了一些实用的投资工具和方法，例如：如何利用券商的资源、如何与券商协商借款利率、如何加强账户安全等。
总而言之，本期内容干货满满，信息量很大，对长期投资的各个方面都进行了深入的探讨。对于那些希望通过长期投资来实现财富增值，以及希望提高自己投资水平的人来说，具有很高的参考价值。