一、当期主题#
本期节目核心在于解析中国大陆地区股票融资的具体操作流程、风险控制要点、券商选择标准等，同时兼顾投资心态的管理，旨在帮助投资者在利用金融工具进行资产增值的同时，做好风险控制和合规。James老师强调了长期投资的理念，告诫投资者不要被短期市场波动所影响。
二、简报内容#
1. 股票融资#
- 资金成本：
- 国内贷款常见三种：
- 信用贷： 针对有稳定工作的人群，如公务员，无需抵押，可借二三十万人民币，年利率约3%，前三年通常只还利息，之后再还本金。
- 抵押经营贷： 需要有公司经营，以房产做抵押，可做到十年先还息后还本，目前年利率最低可到2.4%。
- 券商股票融资： 通过券商提供的融资服务，目前国内友好券商可做到年利率4%，根据资产量可降至3.6%。
- 股票融资是最佳借款方式，核心在于本金可以无限展期，利息记账可无限延期，贷款长数视为0。这意味着理论上可以永远不还本金，只需支付利息。
- 国内贷款常见三种：
- 必备条件：
- 选择最优券商： 需要对比各家券商的费率、利息收取方式，选择利率最低、还款政策最友好的券商。
- 熟悉股票融资规则： 理解担保比例、预警线、平仓线等概念，避免因操作不当导致清仓风险。股票融资本质是借钱炒股，高杠杆操作需谨慎。
- 配合好普通账户和信用账户： 了解两个账户之间的资金和股票划转规则。
- 结合“纳指打死不卖”和“借钱永远不还”策略： 将长期持有的纳指作为抵押，利用低成本融资进行其他投资或消费。
- 具体操作：
- 拥有50万人民币以上纳指资产，即可在券商开通股票融资账户（两融账户）。
- 将纳指ETF（如513100）从普通账户划转到信用账户，作为担保品。
- 以融10%为例：
- 用融资买入10万人民币的纳指ETF。
- 成交后，通过担保品划转将ETF转到普通账户（第二个交易日才能转）。
- 在普通账户卖掉纳指ETF，即可转出现金，用于其他投资或消费。
- 一般券商提供半年展期一次的服务，理论上可以无限展期，只需按时支付利息。
- 选择券商的注意事项：
- 利息计算方式： 有的券商算头不算尾，有的算头又算尾，后者会多收一天利息。
- 未偿还利息是否产生违约金： 注意券商对于利息透支部分的收费政策。
- 未结利息是否纳入负债（单利/复利）： 最好的情况是单利记账，未偿还利息不滚入融资负债。
- 总结：寻找利息低、单利记账、未偿还利息不转入融资负债的券商。
- 熟悉融资规则（重点是担保比例）：
- 担保比例 = 账户总资产 / 融资总额。
- 只有担保比例超过300%的股票才能划转到普通账户，表明借款过多，无法划转。
- 预警线： 担保比例150%，券商会通知补充保证金或还款。
- 平仓线： 担保比例130%，券商会强制平仓，卖出股票还钱。
- 举例：
- 100万纳指，融10万，将10万纳指转出到普通账户。
- 担保比例 = 100万 / 10万 = 1000%，非常安全。
- 如果513100跌85%，账户总资产剩15万，担保比例达150%，触发预警线。
- 如果513100跌87%，账户总资产剩13万，担保比例达130%，触发平仓线。
- 为什么要这样做：
- 国内券商规则：信用账户如有现金，会优先偿还股票借款本金。
- 通过担保品划转，将融资买的纳指转到普通账户卖掉，才能获得现金。
- 国内无资本利得税，佣金极低，某些券商可低至万分之0.5。
- 操作完全合规，符合券商融资规则。
- 股票质押比例建议不超过10%，视为安全杠杆。
- 操作注意事项：
- 信用账户永远保持零现金。
- 需要投入更多资金买513100时，将资金转到普通账户购买，再划转到信用账户。
- 需要借钱卖股票时，将融资部分转到普通账户卖出才能变现金。
2. 国内股票融资补充说明#
- 感谢James老师无私奉献，将消灭贫穷作为毕生事业。
- 分享被00451影片“电到”，认同其底层逻辑和信仰，全部买入513100并长期持有。
- 思考如何借低成本的“垃圾”（债务）转化为资产，让资产复利增长，打死不卖，让债务单利记账永远不还，最多借新债还旧债，确保资产不受损。
- 惊叹James老师投资体系不断进化，从最初的70%QQQ到InQQQ，再融入信贷、股票质押、杠杆基金、现金，形成海陆空全方位大规模作战体系。
- 由于国内金融工具不完善，没有股票质押和杠杆基金，只能停留在纳指信贷阶段，威力大打折扣。
- 强调练内功，学习James老师的投资哲学和精神，结合国内金融环境，融会贯通，用深厚的内力来驱动。
- 从学习、思考、实践的角度补充股票质押/融资的优劣对比：
- 税收： 美国有资本利得税，而国内证劵账户类似美国ROTH IRA，免税，纳指资产复利增长，融资单利记账，快乐加倍。
- 利息： 美国股票质押利率较高，目前约7%+，且滚入债务复利计算；国内股票融资利率较低，约4%，单利记账，长期来看成本更优。
- 机制： 美国股票质押只能用于消费，有安全缓冲，较为稳健；国内目前只能变通用股票融资划出等额现金消费，风险较高，需严格控制比例在10%以内。
- 人性： 强调控制风险，包括控制人性。上涨时贪婪，下跌时恐慌。老师从以前的20%以内M转为严厉禁止融资，因为人数一多，很难遵守安全边际，下跌时恐慌会被放大。
- 原则： 金融工具中性，风险在于使用者。
3. 其它#
- 纳指100在香港上市 (代码03455)。
- 推荐YouTube Music收听书籍、Podcast。使用YouTube Music，可以只听音频，节省流量。可以通过YouTube podcast收听CLEC频道。
- 2025巴菲特股东大会可以在YouTube上搜寻。
- 李录演讲值得聆听，不只讲投资，还讲宏观经济、社会制度，对日本和中国制度都有深入分析。
三、问答环节#
Dev#
- 分享：补充中国大陆股票质押借钱的前提，券商可能存在政策性风险，随时可能要求立刻还债，因此需要永远保留足够现金覆盖债务。
- James老师评论：强调借款不超过10%，否则意义不大。如果在香港购买杠杆基金，并保留一定比例现金，则可以突破10%的限制，达到类似美国442的效果。
JOYCE#
- 问题：人在美国，美国没有像台湾的信贷，除了HLOC以外，还有什么方法借贷来加速资产增长？
- James老师回复：美国没有信用贷，信用卡的利息非常高。台湾和中国因为文化原因，信用贷款较为普及，利率也较低。
James#
- 问题1：442资产配置，下跌时需要补足2%进入QLD，但是LIIA每年只能放7000块钱，无法补足，如何处理？两层现金应该放一部分在LIIA里面吗？
- James老师回复：
- 不用。现金放在Traditional IRA或Brokerage Account，尽量放在Traditional IRA，税务更优惠。
- 做Conversion，从IRA转到Roth IRA去加杠杆，尤其在市场下跌时做Conversion更有利，同样转100股QQQ，下跌时所需资金更少。
- 或者QLD转TQQQ，但不太推荐。如果一定要这样做，自己计算QLD需要转多少TQQQ才能实现2%的杠杆。
- James老师回复：
- 问题2：两周前老师说QQQ经过调整后会在网上涨更高，这两周QQQ下降，请问老师当时是看到现象要调整，还是随便说，正好碰到下降？
- James老师回复：不可说，不知道。就算知道也不会说。重点是不应该试图预测市场，即使逃过了几次泡沫，也无法保证每次都能成功。
VIC#
- 问题：有100万借贷资金，想用721还是633做资产配置？目前在上班，距离退休还有一段时间。
- James老师回复：
- 可以选择442或433，442更gressive，适合年轻人。
- 442是40%QQQ/006200，40%QLD/00679L，20%现金864B。
- 年底按照比例平衡。
- 补充：
- 风险承受度很重要，找到自己舒服的状况。
- 投资不是追求最高回报率，而是稳健。
- 50%投资，50%现金也很舒服，回报率也能有9.25%。
- 再补充：
- 股票质押借款，聪敏再平衡以初始资产为基准。
- 市场上涨，当年增值的30%移到现金。
- 强调参考聪敏再平衡文档。
- 再次补充：442的2%是从现金里面补进杠杆基金。
- James老师回复：
阿侠#
- 分享：去年10月接触老师课程，过年后把房贷全部压上去了，现在屏蔽所有股市消息，专心工作，陪伴家人。
- James老师评论：做得很好。
- 问题：如果家裡需要钱，可以从股票质押借出来一小部分当做生活家用吗？
- James老师回复：非常正确，这是股票质押的目的。
- 补充：如果真的修练到家，可以将app移除，电话券商人员下单就好。
- 再补充：市场震荡与我无关，国际局势与我无关，市场分析与我无关，财报与我无关，经济局势与我无关，所有一切都与我无关，无视市场深设起伏。
Kk#
问题：市场下跌不要去买的原因是什么？
- James老师回复：下跌不该有子弹，子弹都应该打完了。下跌说明之前已经赚了很多。
问题：刚卖了一个房子，怎么买比较好？
- James老师回复：立即市价全部买进，没有什么好犹豫的。
- 如果你一直留着现金准备下跌再买，就不应该来听我的课。
haoqin#
- 问题：台积电来美国建厂，在美设立研发部门怎么看？
- James老师回复：
- 非常正常，迈入真正世界级公司，不用担心，公司决策以自身利益最大化为出发点。
- 在美设R&D很正常，是不是超越台湾不重要，都是为台积电所用。
- 不要太离谱用，Microsoft到台湾开个RND需要跟全美国人民解释吗？不应该把台积电和“护国神山”联系在一起。
- 不要太小国心态，应该为台积电成为世界一流公司而高兴。
- 美国最厉害的人才现在不会进工厂，美国最厉害的人才都在做软体。
- James老师回复：
Yao#
- 分享：两周前才接触老师的频道，除了工作睡觉之外就是在听老师的影片，并持续投资，睡眠质量提高，减少了对财经新闻的关注。
- James老师评论：做得很好。
- 问题：工作压力大，有什么好建议？
- James老师回复：
- 没那么重要，不要把自己看得太重，世界塌下来也不是你的事。
- 一天只做三件事，完成就下班，不要把所有猴子放到自己肩膀上。
- 压力大就去外面吃冰，给自己放松的时间。
- James老师回复：
其他#
问题：在台湾有一些投资，每年会有新台币固定收益，是买00662还是换成美金买QQQ?
- James老师回复：
- 先留在台湾买00662。
- 有身份后再换到美国。
- 在台湾可以办信贷，用662质押借款。
- James老师回复：
问题：关于BXMX的问题。
- James老师回复：
- BXMX是一个box trade，赚time value，本质是套利。
- Time value接近无风险利率，也就是federal fund rate。
- BXMX免税，有股息税的人才需要用BXMX，可以在美国合理避税。
- 预扣税额可以申请退税，但操作复杂。
- 补充：要考虑账户风险，遗嘱继承风险，尤其是海外账户。
- James老师回复：
问题：有钱投资就可以放moneymarket了吗？
- James老师回复：当然，有了投资的资金就可以放Money Market。
问题：每年必须从退休账户领取一定数额缴税。
- James老师回复：预扣税额足够缴税了，不需要再从退休账户领钱出来缴税，这种情况不太正常。
四、精彩观点#
市场分析与我无关。 – James老师
这句话强调了长期投资者应该忽略短期市场波动，专注长期价值投资。
要练到没有市场，要练到我们投资者要练到无视市场的存在。 – 阿侠
这句话强调了在投资过程中，心态的重要性，要克服人性的贪婪和恐惧，不受市场情绪的影响。
既然已经认准老师这条路了，就不要让外面那些消息去影响你正常的生活。 – 阿侠
这句话鼓励投资者要坚持自己的投资策略，不要轻易被外界信息干扰。
修炼是跌出来的。 – James老师
这句话说明了投资的道路并非一帆风顺，需要经历市场的考验才能真正成长。
真正好的建筑不是营建商做的，而是设计师。 – haoqin
这是一个比喻，说明在价值链中，设计和理念的重要性往往高于执行。
概念是最值钱的。 – haoqin
呼应上一条，强调创新和思考的重要性。
世界塌下来也不是你的事，公司倒了是公司的事。 – James老师
这句话旨在减轻听众的工作压力，让他们明白生活不只有工作，要学会放松。
公司倒的是公司的事啊，跟我有什么关系？ – James老师
进一步强调工作并非生活的全部，不必过度焦虑。
预扣税额足够缴税了，不需要再从退休账户领钱出来缴税。 – James老师
针对听众提出的税务问题，给出了直接的建议，并表示这种情况不应发生。
五、总结#
本期节目深入探讨了股票融资的操作细节和风险，强调了心态管理和长期投资的重要性。 James老师通过详细的讲解和实际案例分析，帮助投资者更好地理解了投资策略，并提醒大家要根据自身情况制定合适的资产配置方案。
免责声明: 本文仅为个人学习笔记，不构成任何投资建议。