00515 股票質押是智慧，當沖交易是賭博：你不懂制度，就會被政府制度吃掉。初談「穩定幣！」

一、当期主题

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本期内容核心在于强调长期投资中情绪控制与心理建设的重要性，提出“无所谓都可以，没关系”的人生态度以应对市场波动与生活挑战。James老师详细阐述了资产配置原则，特别是股票质押策略中现金部位（建议不低于30%）的关键作用，并对台湾当冲交易政策及其对投资者的影响进行了批判性分析。此外，课程还融入了关于工作意义、个人成长、冥想正念以及对新兴金融趋势（如稳定币）的深刻洞见。

二、简报内容

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推荐学习资源 (开场提及)

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• Facebook专页 “inrichment疾风胜”: James老师提及此Facebook文章，内容不仅包含投资理财，还涉及心理准备和心态调整，具有“心灵按摩”效果。
• “CAD贵妇理财”: 亦被提及为不错的理财内容分享者。

股票质押前提条件 (开场讨论)

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• 汇丰银行(香港)股票质押门槛: 必须是“卓越理财”以上级别的客户，即需要在香港汇丰存有100万港币以上的资产，这属于一种VIP服务。

市场波动与投资心态

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• 市场常受新闻影响而震荡，投资者应理解原因但避免情绪受其左右，以免做出错误决策（如恐慌性卖出或贪婪性追高）。
• 控制情绪至关重要，可以采取“绑住手脚”的方式，如暂时锁定账户或删除APP，避免冲动操作。
• 大笔资金投入策略示例：100万资金，可50万立即市价买入；另外25万分批（如分5个月，每月5万）买入，不计较短期涨跌；剩余25万作为现金储备或相机抉择。最终目标是大部分资金（如75%）进入市场。
• James老师的投资理念与短期股票市场波动无关，强调买入即可以买到为原则。

投资哲学与人生态度

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• 风险规避：人生追求避免失败，而非极致成功。投资首要“活下来”，稳定获利比冒破产风险更重要。平淡也是一种成功。
• 降低欲望，增强内心：避免“贪嗔痴”，对物质和人际关系抱有“无所谓都可以，没关系”的态度。不怕失去才能真正拥有。
• 敢于“破局”：人生和谈判一样，敢于“破”（打破常规、不怕翻脸）的人往往更强大。
• 专注生活，淡化市场：正确的投资不耗时，应专注于快乐生活，让时间为我们赚钱。
• 冥想与正念：随时随地可进行，专注于当下（如呼吸、对话），不思过去未来，保持内心平静（心如止水）。

对台湾当冲交易政策的分析

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• 台湾政府通过降低交易税（正交税减半）鼓励当冲，旨在提高市场流动性。
• James老师的批判：
  • 无资本利得税：表面上对长线投资者有利，但实际上不鼓励长线持有，因为短线也无资本利得税，长线无额外优势。
  • 交易成本高昂：“正交税”（实为交易费）频繁交易下成本极高。例如，千分之六的交易成本（买卖各千分之三），若一年交易10次，总资本的6.16%将作为费用被侵蚀，远超期望回报。
  • “正所税”的误导：台湾所谓的“正所税”并非真正的所得税（有收入才缴），而是交易费用（交易即缴，无论盈亏），用词误导民众。
  • 散户的困境：此政策实质上让散户在频繁交易中因高额费用而亏损，政府反而能收到更多交易费用。
• 对比美国：交易成本极低，但有资本利得税，某种程度上鼓励长期持有。

学习与思考

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• 独立思考：他人可提供知识，但思考必须靠自己。不思考的人生意义不大（但老师也对此观点进行反思，认为不同生活方式皆有其意义）。
• Lwin的分享（关于单笔投入或分批）：取决于个人风险承受能力。若投入后市场下跌导致恐慌，说明仓位过重，应提高现金比例，直至对市场波动能保持冷静。
• IM的分享（年轻人投资与本业）：年轻人应专注本业，投资不应占用工作时间。工作不仅为赚钱，也为服务他人、实现人生意义。

资产配置核心原则（股票质押相关）

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• 现金为王：初始现金部位不应低于30%（例如4-3-3中的30%现金，或50%现金50%QQQ的配置）。
• 杠杆基金使用：杠杆基金不应超过现金部位，也不应超过核心基金（如QQQ）的部位。
• 可以根据个人风险承受能力调整，如4-2-4（40% QQQ, 20% 杠杆, 40% 现金）或完全不用杠杆。
• 最终绩效取决于市场，而非精确的资产配置比例。

其他重要提示

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• CLEC资源：YouTube频道有“价值1亿元的投资讲座”系列，建议从00451开始学习，之后按00398, 00399, 00400顺序观看。
• 社群原则：以CLEC投资哲学为中心，不谈论无关内容（如保险、房产短线等）。
• 推荐标的：主要推荐纳斯达克100指数基金（QQQ及其各地等效基金）。
• 长期视角：投资是二三十年以上的事情，短期波动如过眼云烟。美国经济和企业基本面依然强劲。
• 免责声明强调: CLEC频道内容仅供参考，以教育为目的，无盈利行为，不会要求汇款或提供私下联系方式。投资风险高，需自行负责。

三、问答环节

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CAD

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• 分享：
  1. 最近和朋友去旅行，克服了对花费的顾虑，体验到不看市场、专注当下的快乐。她强调，钱投进市场后就应该放手，按计划（如定投）执行即可，然后去享受生活。
  • James老师评论：我们未来都会很有钱（资产加三个零是很常见的）。花钱要聪明，在现金充足（占总资产30%）的情况下可以花。如果旅行花费会动用核心配置的现金，不如卖掉少量股票去旅行，这反而降低了风险（降低了beta）。股票质押借款消费更安全，因为不动用本金。例如，拥有1000万资产，若全部在00662，市场大跌可能破产；若拥有2000万资产（1000万00662，1000万现金，同时欠款1000万），则在大跌80%后仍有1200万（200万股票+1000万现金），更安全。 CAD补充：配置中的现金（如433中的3）是组合的一部分，不能随意花掉，否则会破坏比例。花钱应通过质押借款或按2%规则提取。
• 问题(无)

Overseas Loner

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• 分享：台湾听众，34岁，资产1500万台币，已按照老师方法投资00662约一年。
• 问题1：目前月收入约5万台币，年收入不到百万，在台湾不算高薪。为早日退休，是否应转行至薪资较高的技术岗（如科技业技术员）以加速资产积累？
  • James老师回复：工作首先要快乐，不应只为钱。高薪工作可能牺牲健康和家庭。现有1500万台币已非常富有，未来会快速增值。若换工作，应以健康、幸福、快乐为首要目标，而非单纯追求金钱。
• 问题2：曾尝试杠杆基金（如TQQQ），但心理上难以承受其剧烈波动，后改为100%原型基金（00662）。老师之前回测4-3-3配置能通过2000年网络泡沫（跌80%），是否因这种极端行情才显得4-3-3绩效更优？若未来市场波动较小，其他配置（如100% 00662）是否可能更好？
  • James老师回复：4-3-3的设计是在风险边缘（如维持率167%）求取最大回报，能惊险度过极端行情。若以2000年行情回测，50%现金/50% QQQ（下跌时聪明再平衡买入杠杆）的绩效可能与4-3-3相当甚至更好，因为现金多更安全。但在长期牛市中，4-3-3会胜过50/50。由于未来市场未知，无法确定哪种配置绝对最优。核心原则是：现金不低于30%，杠杆基金不超过现金，也不超过原型基金。杠杆基金可以为零（如70% QQQ, 30% 现金）。

Watson

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• 分享：
  1. 强调学习CLEC投资哲学的重要性，尤其在进行股票质押前。
  2. 今年切实执行了老师的建议，退掉了持有多年的储蓄险，深刻体会到保险、房产、长债并非优质资产。
  3. 错误的决策要立即纠正，正确的坚持做，财富增长只是时间问题。
• 问题1：计算总资产以提取年度2%生活费时，是否应将通过信贷借来并投入市场的资金也计入总资产？
  • James老师回复：是的，应计入。偿还信贷的本息属于生活开销的一部分，用2%提取的资金覆盖生活费及贷款是合理的。
• 问题2：若市场连续下跌10年，每年仍按2%提取生活费并进行“聪明再平衡”（将2%现金投入市场），此举是否会对资产配置造成毁灭性打击？是否应减少提取比例或暂停再平衡？
  • James老师回复：真实历史（如2000-2009年）并非连续10年下跌，而是有涨有跌。2000-2003年跌，投入约6%；2003-2007年涨，现金流出；2008年跌，投入2%。总计约投入4年（8%）。若真遇极端连跌10年，4-3-3配置的现金确实可能不足。若不进行“聪明再平衡”，在市场反弹时现金会更多。
• 问题3：每年提取2%的基准，是按上一年度末（如12月31日）的总资产计算，还是按初始投入的总资产计算？或者等资产翻倍后再调整？
  • James老师回复：建议初期按初始总资产的2%提取。待资产大幅增值（如翻倍或数倍）后，若想提高生活费金额，则需重新进行整体资产配置规划（类似“状况19”的原则，先预留足够覆盖债务和未来数十年生活费的现金，剩余部分再按4-3-3等比例配置）。
• 问题4：香港HIBOR近期很低（约0.6%），总借贷成本约1.5%。是否可以从汇丰银行质押贷款中借出超过20%（老师建议的质押借款上限）的资金，用于购买SGOV或BOXX（目前收益约4.3%）进行套利？
  • James老师回复：可以。这部分套利资金是独立操作，不改变原有质押组合的配置比例。借出的钱只能买SGOV或BOXX这类现金等价物。主要风险是汇率（港币对美元大幅升值，但有联系汇率制约）。汇丰不接受杠杆基金作为质押品。
• 问题5：BOXX这类产品的风险何在？汇丰银行不接受BOXX作为抵押品。
  • James老师回复：若汇丰不接受BOXX，就用SGOV（若接受）。BOXX和SGOV的主要风险是极端市场情况下的流动性风险（难以卖出），所有资产（包括股票）都有此风险。

Rui

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• 问题1：关于2%提款规则的极端情况理解。若一人有1亿资产，每年花200万。市场跌50%剩5000万，他仍能花200万吗？或者说，若市场已从高点（1亿）跌至5000万时某人开始以此金额退休，他是否可以按原先1亿资产对应的200万标准生活？
  • James老师回复：是的。在市场底部（如2009年3月）拥有5000万，其购买力或可持续性可能相当于市场顶部（如2000年）的1亿。所以在市场低点开始退休的人，可能用较少本金就能达到同样生活水平。
• 问题2：关于职业发展。自己34岁，感觉已财务自由，对工作有些迷茫。升职意味着更大责任，但也可能开阔视野。James老师当年财务自由后是如何看待升职（如升至VP）的？
  • James老师回复：升迁应由自己决定，而非公司。当你感觉自己已具备更高职位的能力，甚至能比现任做得更好时，机会自然会来。不应在未准备好时接受升迁，这可能导致失败。要在当前岗位不断学习提升，达到胜任上一级别职位的能力。若能力到了，升迁是好事，能服务更多人。升迁前应已overqualify该职位。

Brian

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• 分享：伦敦物价很高，一个炸鱼薯条33英镑。
• 问题：美国政府若让货币貶值，股票質押这种做法是否能在某种程度上对冲这种风险？因为资产已买入，价格固定，而债务价值会随货币贬值而降低。
  • James老师回复：是的。我们借贷投资，某种意义上也是在“印钱”，和政府行为类似。我们借的是未来的“垃圾”（可能贬值的货币）换取现在的优质资产。若美元贬值，我们所欠的美元债务的实际价值也降低了。这是一种“借垃圾换资产”的策略。
• 分享2：早期投资较激进（如60% QQQ, 20% TQQQ, 20%现金）。现在不再追加投资，而是努力增加现金储备，让已有投资组合自然增长。
  • James老师回复：这样做很好。即便初期现金比例高（如30%），导致整体Beta较低，但随着核心资产大幅增值，现金占比会相对缩小，整体组合的“风险”（或说成长性）依然可观。现金提供了极大的安全垫和心理舒适度。Beta一开始低没关系，最后船体（资产）变航空母舰，救生艇（现金）就显得微不足道了。
• 分享3：读到“为什么愚蠢的人总是得到最高权力”，书中提到愚蠢的人往往能在众人面前表现得极有自信。工程师通常严谨，难做绝对保证，而一些无知无畏的管理者反而勇往直前。
  • James老师回复：这是个性问题。他自己是“异类”，做过很多不同类型的工作。做自己就好。

D

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• 问题1：“先厉害才开始，还是先开始才厉害？” （是先有能力再行动，还是先行动再培养能力？）
  • James老师回复：在个人学习和修炼（练功）层面，一定是“先开始，再厉害”。例如学投资，总要先开户，不能等读完所有书才行动。但在职场（武林），不能先升等再练功，那会失败。
• 问题2：听从老师建议，将在台湾借的信贷投入市场（按比例配置00662等）。理念是：未来通胀会使现金购买力下降，不如现在借出来投资，用未来贬值的钱还款。此逻辑是否正确？（朋友们不理解）
  • James老师回复：逻辑非常正确。我们是“外星人”，他们是“地球人”，思维方式不同。

Yao

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• 问题1：关于自动驾驶技术路线：特斯拉（纯视觉）与Waymo（激光雷达）的竞争前景如何？Waymo发展平稳但扩张慢，特斯拉FSD V12即将发布。
  • James老师回复：他本人使用特斯拉FSD，体验很好。Waymo扩张太慢，若特斯拉性能相当，其生产和部署规模将远超Waymo，成本也更低。Waymo前景不乐观，好比步枪对坦克大炮。
• 问题2：公司创新力与领导层：似乎创始人仍在位的公司（如特斯拉、英伟达、Meta）创新力更强，而职业经理人主导的公司（如微软、谷歌）多采取跟随或收购策略。
  • James老师回复：不一定。微软在纳德拉（非创始人）领导下表现优异。星巴克创始人回归后公司好转。关键看公司治理和CEO能力，但大公司命运复杂，有时“神仙难救”。IBM曾复兴，柯达、黑莓则衰落。Intel的未来也难说。
• Yao补充：谷歌AI虽强，但在AI竞赛中似乎落后，搜索引擎受OpenAI等威胁。苹果Vision Pro定价高、销量低，职业经理人（库克）可能不如创始人（乔布斯）敢于承担风险。
  • James老师回复：谷歌的问题在于固守搜索引擎，未能将AI技术革命性地融入。这与柯达类似。他很久没用Google搜索，改用OpenAI。OpenAI搜索体验远超Google。至于各种AI模型，各有优劣，如同不同工具，关键在于用对地方，不必单纯比较谁更“厉害”。公司需要有勇气放弃现有模式，超越自我，否则就是“尸位素餐”，是灭亡的开始。

Maochang (王茂昌)

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• 问题：目前4-3-3配置，每月通过质押领2%生活费。月中会收到2万台币薪水。是否可以先花掉质押领出的钱，月中薪水到账后再将薪水投入市场？
  • James老师回复：可以。这2万台币薪水可以按比例（如60% 00662, 30% 00670L, 10% 00865B，或其他适合的比例）投入。若未来想提高生活费提取额，需重新做整体资产配置。

Candy

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• 分享（详细个人投资心路历程）：
  1. 早年受《富爸爸穷爸爸》启发开始投资，自行摸索。
  2. 2020年疫情初期市场暴跌时恐慌性卖出（TPTQQQ 30多块时卖出），遭受损失并错过V型反弹，深感后悔，还交了50%的税。
  3. 2022年市场大跌时，因有先前教训及老师理念熏陶，加上持有25-30%现金，情绪稳定，坚守住了。她先生也提醒不要在恐惧时卖股票。
  4. 2023年市场回稳后，一度考虑清仓转投CD，但最终理性分析后（自己不愁钱用，经济在回稳，持有的都是好资产）选择继续持有优质资产。
  5. 2024年4月市场回调，心态平稳，相信经济基本面（就业、CPI、GDP、油价稳定），最终迎来5月上涨。
  6. 感慨老师的教导和学员们的幸运，能直接获得成熟的投资体系。
• 分享（人生感悟）：财务自由多年（约10年），经历过旅行、爱好等，但现在对人生下半场感到些许迷茫，缺乏明确目标。年轻人有奋斗目标是幸福的。
  • James老师回复：人生不一定需要宏大意义，“无所谓都可以，没关系”是重要心态。寻找让自己快乐的事，如哲学思考、观察世界（财经、政治、艺术、社会现象，小到车祸大到贫富不均）。整个世界都是思考的领域。
• Candy补充分享：曾接手管理一个经营不善的果园近十年。在果园独处的时光，让她内心平静，通过与自然对话、深度思考，对许多人生和投资的重大问题悟出了答案，事后证明这些决定是正确的。强调在宁静中自我反思和“内求”的重要性。认为在极度平静、放空的状态下，答案会自然浮现，仿佛与上天连接。
  • James老师回复：深有同感，他常与自己的花园、番茄对话，感悟生命力。番茄树的意义就是生长。千年神木静观世事变迁，本身无所谓“意义”。我们执着的事物在宇宙尺度下微不足道，“不存在最大”。对人对事，包括家庭关系（与子女、先生），保持“无所谓都可以，没关系”的心态，爱自己、爱他人，但不强求对方的回应。
• 问题：关于比特币。知道是数字黄金，但早期错过，现在价格高、波动大，自己不熟悉。是否可以少量配置比特币ETF（如1-2%）？
  • James老师回复：不主动建议。若个人决定配置1-2%，风险自担，归零也无妨。但整体数字货币和稳定币的趋势对QQQ这类科技指数是利好的。美国政府正逐步规范和收编稳定币市场（如Circle合法化，币安支付巨额罚款后合规），旨在掌控数字货币主导权。Facebook的Libra项目失败原因之一是其锚定一篮子货币，而非仅美元，这不符合美国利益。高科技公司可以发展，但若违反美国利益，即是违法。

Dirk

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• 问题：新闻称7月有大量美债到期，这对台湾投资者持有的美元短期债券ETF（如00865B）或新台币汇率是否有剧烈影响？
  • James老师回复：汇率波动“无所谓都可以，没关系”。这背后是全球性的货币战争和金融革命（数字货币、稳定币）。美国在其中扮演关键角色，将通过稳定币法案（Genius Act，学员提到是Graham-Cassidy，老师未纠正但强调是稳定币法案）等措施强化美元地位，使美债更具吸引力。这对整体金融体系是积极的，美元会保持强势。00865B无需过分担心。这法案通过后，美国除央行外，其他银行也能印钞（发行稳定币），美债会更热，利率会下降。

其他学员提及或James老师回应的零散要点：

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• HSBC Premier股票质押：需要卓越理财级别（100万港币以上资产）。（早期讨论）
• 年轻投资者配置：用4-3-3或70/30都可以，现金不低于30%。4-4-2（40%QQQ, 40%TQQQ, 20%现金）波动大，非人人能承受。
• 香港会丰质押维持率：较高，因此50%股票/50%现金可能是更稳妥的初始配置（现金部分也可考虑SGOV/BOXX）。杠杆基金在汇丰不能用于质押。
• IBIT/FBTC：都是比特币现货ETF，IBIT（贝莱德发行）目前交易量较大，FBTC（富达发行）也可。
• 稳定币法案 (如Genius Act/Graham-Cassidy提及的稳定币相关内容)：预计近一两个月可能通过，将允许美国受监管金融机构发行稳定币，极大活化美债市场和美元流动性，对金融市场是重大利好，是“原子弹级的金融爆发”。
• 货币定义：GP Morgan曾被问及货币发行量，反问先定义货币。航空公司里程也算一种货币。每个人写借条也是在印货币，只要能流通。

四、精彩观点

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市场受到新闻的波动也蛮大的。可是大家不要去理会他…不要影响你投资的情绪，这很重要。 – James老师

背景：提醒学员在信息爆炸的时代，要甄别信息，更要控制因市场短期波动而产生的情绪，避免做出错误的投资决策。

人的一生不是要再追求你要多成功哦，而是要避免失败。所以有风险的是不要做，不要去冒险啊。 – James老师

背景：阐述投资与人生的核心原则，强调风险控制和稳健持续比追求暴利更重要。

无所谓都可以，没关系…你降低需求，降低欲望，你就更强大。无所谓无惧怕失去你就成功，这才是最富有的是不怕失去，拥有最多。 – James老师

背景：分享一种处世哲学和内心修炼方法，通过降低对外在事物的执着来获得内心的强大与真正的富足。

正确的投资不需要花时间…如果你能够忘记市场的存在，让我们时间帮我们赚钱，那是最厉害的。 – James老师

背景：强调长期投资的被动性和简单性，投资者应专注于生活，而非时刻盯盘。

台湾没有资本利得税是在鼓励，就是意志，就是没有给长线投资者好处，也就是不鼓励长线投资者。…而且呢这个正所税跟正交费用这个是非常可怕的…只有散户会输到破产，还以为自己会赢。 – James老师

背景：批判台湾股市的税收政策，认为其名为减负，实则通过高频交易费用损害了散户利益，且不利于培养长期投资文化。

年轻人学投资很好，但记得一定要把本业顾好，本业不只是赚钱，而且工作是服务他人生的意义。 – James老师

背景：回应年轻学员关于职业选择与投资的平衡问题，强调本职工作的重要性及其社会价值。

股票质押借款出来消费，现金都没花，更安全。…你只要借款爆仓了之后，那另外那个1千万的人也爆仓了啦，他也他也没钱了。 – James老师

背景：解释为何在有现金的情况下，有时通过股票质押借款消费是更优的选择，因为它保持了核心资产的完整配置和增长潜力，并对比了纯资产和带杠杆（有对应现金）的安全性。

人生可以没有意义啦，人生为什么要有意义呢？不一定要有意义，所以不要有意义，没有意义是最大的目标。 – James老师

背景：回应学员关于人生意义的迷茫，提出一种超脱的观点，认为不必强求人生的宏大意义，随性而活，找到当下的快乐即可。

我们跟美国政府一样是印钱啊…我们借钱不是用我们资产去去发行我们的稳定币吗？…这个就是资本主义最高段就是侵略。当然讲起来很那个，可是略夺。 – James老师

背景：回应学员关于货币贬值与质押借款的讨论，指出在通胀和货币可能贬值的预期下，借贷购买优质资产是一种与当前金融体系运作方式相似的财富策略。

这（稳定币法案）是一个非常重要的。今年最重要的一件事情。什么川普关税战那都小事…这一过的话我跟你讲美国国债的利率就会掉下来了啦，美元就会升。 – James老师

背景：谈及美国正在推动的稳定币法案，认为这将是美国巩固其金融霸权、活化金融市场的重要举措，其影响远超其他短期经济事件。

五、总结

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本期CLEC投资理财课程，James老师再次强调了其一贯的长期投资哲学和情绪管理心法，鼓励学员以“无所谓都可以，没关系”的超然心态面对市场起伏和人生百态。课程重点讨论了资产配置中现金部位（不低于30%）的战略意义，并结合股票质押场景进行了深入分析，旨在帮助学员构建更稳健的财务结构。老师亦对台湾当冲交易政策进行了深刻剖析，揭示其对散户投资者的潜在危害。此外，课程内容广泛触及工作价值、个人成长、冥想正念等人生智慧，并前瞻性地探讨了稳定币等新兴金融趋势及其对未来世界格局的可能影响，为学员提供了超越投资本身的广阔视野和深度思考。