00519 投资的最高境界：无聊中致富，风险中坚定

一、当期主题

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本期围绕“投资心态与资产配置的长期实践”展开，核心观点是投资者应培养“一切与我无关”的超然心态，对市场国际局势、经济数据等外部因素保持淡定，坚信市场长期向上并会创新高。强调通过合理的资产配置（如纳斯达克100指数基金配合充足现金）和被动式管理，实现财务自由，并从“我可能错了”和“人间值得”等智慧中汲取人生与投资的定力。

二、简报内容

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投资心态与市场展望

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• 市场无关论：国际局势、财报、经济数据、降息与否等宏观因素，与个人投资者的长期成功并无直接关联，应秉持“一切都与我无关”的心态。市场波动是正常的，无需过度担心，也担心不来。
• 永远极度乐观：坚信市场长期必然上涨并创历史新高。投资需要耐心，财富值得为此付出麻烦和等待。
• 推荐心灵读物/影片：
  1. 《我可能错了》（森林智者的顿悟）：讲述一位（据老师记忆是来自欧洲的）男士在泰国森林中作为僧人修行十几年（可能是14或16年）的人生体悟。核心启示是在与人争辩或生气时，先对自己说三次“我可能错了”，以此来平复心境，审视自我。强调修习“无我”的境界，学会与各式各样的人和谐共处。
  2. 《人间值得》（有声书）：一位日本老年女性心理医生的从业感悟和人生经历。书中通过许多病患案例探讨了许多心理障碍源于“执著”。她的人生经历（例如为了孩子在婚礼上父母能同时站在讲台而维持并非完美的婚姻，直至先生70多岁去世）引人深思，其核心是放下执着，体会人生。老师认为，除了婚姻中略带宿命论的部分，整本书对人生观有积极帮助。
• 无聊是最高境界：“手中有股票，心中无股价”。真正的投资应该是无聊的，每年仅需花5分钟进行操作和审视。如果感觉刺激，那很可能是在投机或赌博，如同在拉斯维加斯。
• 应对焦虑：人生不要自寻烦恼。能搞定的事就勇于面对去完成；搞不定的事，既然超出能力范围，就坦然放下，无需烦恼。

资产配置与风险管理

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• 现金为王的重要性：
  • 退休人士：建议持有相当于年开销50倍的总资产。其中30%的资产（即相当于15年生活费）应以现金或短期国债形式持有。拥有15年的生活费现金，世界上所有事情就与你无关了。
  • 在职人士：通常无法持有15年现金。应持续储蓄，继续投资，世界上的事也与你无关。
• 生命终极视角：在生命攸关的时刻（如人生最后一天），财富、股票亏损、资产安全等都变得无关紧要。因此，日常不必为不可控之事过度烦恼。
• 初始资产配置原则 (质押投资)：
  • Beta控制：初始资产配置的Beta值不应超过1.0。例如，40%原型基金(QQQ) + 30%杠杆基金(QLD) + 30%现金 (433配置)是积极的配置。或40%QQQ + 20%QLD + 40%现金 (424配置，Beta 0.8) 也是稳健的选择。不建议一开始就采用442这类Beta值可能超过1.2的更激进配置。
  • 比例限制：杠杆基金的市值不应超过原型基金，也不应超过现金部位。
  • 稳健选择：即便不使用杠杆基金，如70% QQQ + 30% 现金，或60% QQQ + 40% 现金的质押配置，也能通过风险考验，以稳健为首，回报为辅。
  • 应对极端情况：此配置需能承受如2000年那样市场下跌10年（实际是市场高点后约13-15年才完全恢复并显著超越）的考验。
• 现金的作用：现金是保护长期投资（原型基金部分的陆军和杠杆基金部分的陆战队）安全的关键。
• 最坏打算原则：预想最糟糕的情况并制定应对方案。一旦有了解决方案，焦虑便会减轻。例如，被裁员后，最坏情况是一年找不到工作，应如何准备资金，如何先找一份有现金流的工作。对于超出能力范围、无法预防的灾难（如巴菲特说的核子战争，或陨石撞地球），担忧亦无用，应放下。
• 长期投资者的视角：不惧怕市场下跌，反而怕市场涨太快导致买入不足（如关税战后市场的快速反弹）。下跌时是买入机会，坚决不卖核心资产（如QQQ、00662）。需要多次（如7次大跌）经验才能学会逢低买进。可以不买，但绝对不要卖。
• 借款投资的纪律：再次强调，借款投资初始配置现金需超过30%（40%亦可），杠杆基金的比例限制和Beta值不超过1.0。这是因为有太多人问相同问题且配置错误。

投资理念传播与学习

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• 陪伴的重要性：投资成功不是说说而已，需要长期的陪伴和指导。James老师致力于此，希望能唤醒更多人的资本主义觉醒，并希望追随者能将理念传承下去，改变世界，让自己和周围的人没有金钱的烦恼。
• 学习资源：新朋友建议从影片00451《价值投资者的投资讲座》、00398、399、400、401等开始学习，结合当下市场情况理解。主要推荐纳斯达克100指数基金（如QQQ），配合现金或短期国债。相关讲义和链接会在Clubhouse留言板和YouTube置顶留言提供。
• 推广呼吁：希望大家在各平台（听到我们频道的地方）订阅、留言、点赞。订阅和点赞能帮助影片推播给更多人，虽然点击率不高（约5.5%），但仍是重要的推广方式。

三、问答环节

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巴

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• 分享1：已看完今年的每一集分享，觉得Clubhouse上的资料收集最全，链接也多。YouTube Music体验也可以，但YouTube上找上下集稍有不便。希望能有一个汇集所有讲义和老师分享链接的地方。
  • James老师评论：YouTube频道有播放列表，如“Weekly ClubHouse”系列已有39篇，可按顺序播放。短片也有播放列表，包含595部。利用播放列表可以方便地连续收听。
• 问题1：老师提到的聪明再平衡中，上涨时QLD盈利的30%转SGOV，下跌时SGOV的2%转QLD。这个2%是否与之前提到“每年可用资产的2%作为生活费”有关？
  • James老师回复：聪明再平衡中，上涨年份是将杠杆基金（如QLD）当年增值部分的30%转入现金（如SGOV）。下跌年份是将总资产的2%（相当于一部分生活费或预定投入额）从现金转入杠杆基金。对于已退休人士，核心是确保现金储备能支撑至少15年，因为市场从高点下跌后，可能需要长达15年，原型基金（QQQ）才有较高概率翻倍。例如，初始50%现金、50%QQQ，若市场连跌几年并进行再平衡，需确保剩余现金仍能覆盖（15年 - 已过去年数）的生活开支。70%QQQ+30%现金，15年不动现金，也是一种策略。关键是“15年现金缓冲期”。
• 问题2：美国总资产约200万亿美元（200T），股票市场约50T。那剩下的150T是什么资产？是否有指数可以追踪资金在股市和现金之间的流向？
  • James老师回复：剩余资产包括房地产、矿产资源、各种实体资产等。目前没有特定的公开指数追踪这类宏观资金流向。美国总资产庞大，年增值可观（如每年20-30T），其债务（约36T）相对于总资产和年增值而言并非大问题，民众不必过度担忧。相比之下，个人投资者的资产负债表风险可能更高。至于Social Security（社保基金）破产的说法，老师已听了40年，认为无需担忧，美国有能力解决。社保基金本身更像是一个现收现付系统，新的工作者缴纳的钱用于支付已退休人员，而非大规模投资的基金。

Kevin

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• 分享1：我是大陆投资者，也是基督徒。去年卖掉一套自住房，将资金用于投资。感觉自己是金钱的管家，有责任管理好。原打算定投美金，已在香港开户。最近听了老师的课，深受老师无私奉献精神感动，投资理念也非常认同。目前操作：将自己和妻子的5万美元年度额度换汇，先转到长桥证券逐步买入（如QQQ），国内A股也买入一部分513100。夫妻总资金约300万人民币。计划半年内将大部分资金布局在长桥证券，小部分留国内。想确认这样做是否合理？曾考虑汇丰银行做质押，但门槛较高（100万港币以上），且长桥转汇丰有手续费，汇丰管理费也可能较高。计划等资金积累足够再一次性转到汇丰。
  • James老师评论：你的做法是合理的。可以先在长桥证券积累资产，待资金量达到汇丰质押门槛或你准备好进行质押操作时，再一笔转过去，这样更经济。大陆投资者对理财知识普遍匮乏，很多人盲目入市受伤后便不再接触，包括Kevin自己的妻子15年时也曾因理念不对在股市受损。
• 分享2：非常认同老师在投资“术”的层面以及人生“道”的层面的分享。我也会听唐崇荣牧师的讲道，有很多感触。感谢老师的付出。老师有提到孔子、庄子，不知道老师对唐崇荣牧师关于这方面的分享是否有接触？
  • James老师评论：感谢Kevin的分享。我没有专门听唐崇荣牧师的分享，但对各种宗教、哲学思想（基督教、佛教等）都持开放学习的态度，有推播给我就会听，认为大道相通。投资的核心在于：我们拥有的是公司（如QQQ代表的100家公司），不应因外界对这些公司股价的评价（市场先生的神经质报价）而轻易卖出。专注于长期持有、积累股份，如同积累房产，但股票流动性更好。投资应是被动、简单的，年底（如12月31日或隔年1月2、3日开盘）花5分钟做一次再平衡即可，避免因市场短期波动进行情绪化操作，那会让自己陷入困境，如同被市场先生影响，变成“神经病的神经病”。

华音

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• 问题1：老师Excel模型里的维持率计算，是否不包含杠杆型基金？台湾的情况也是这样吗？
  • James老师回复：是的，美国券商的模型里，杠杆基金通常不能用于计算质押维持率，因为它们本身不能被质押。台湾的券商如果允许杠杆基金质押，那么其风险承受能力会更好，跑出来的维持率可能就包含了杠杆部分。
• 问题2：我的投资历程：0056（高股息）-> 0050（台湾50）-> 00646（S&P500 ETF）-> 00662（纳斯达克100 ETF）。最近回听老师005课程（应为00451或其他早期课程）的专题，提到如果钱不够，可以买0056然后每年领4%股息作为退休生活费。我是否理解有误，感觉又回到了原点？
  • James老师回复：你没有听错。不同人生阶段和资产规模，适用不同策略。如果你还稍微年轻，可以用433（QQQ原型、QLD杠杆、现金）积极增长。如果临近退休，资产不足以支持每年提取2%（即年开销的50倍总资产），例如你每年要花100万，但总资产不到5000万，可能只有3000万，那么波动较小的00646（S&P500）并每年提取3%可能是个选择。如果资产更少（例如只有2000万或2500万），那么0056这种高股息ETF，每年提取4%股息作为生活补充，也是一种无奈但现实的选择。0056的方案是针对资产不足的特殊情况，主流的、理想的配置还是以QQQ为核心。
• 问题3：如果我快退休时，刚好遇到市场大跌，处于模型的低点，那我应该如何重新定位我的资产和生活费提取计划？
  • James老师回复：你应该以退休前市场最高点时的总资产额为基准，来计算你2%的年度生活费。例如，最高点时你有5000万，计划每年用100万。即使之后市场大跌了三年，你的资产缩水到2500万，你依然可以尝试维持每年100万的生活水平（如果现金储备允许）。因为市场已经下跌了几年，风险反而降低了，已度过三年空窗期，要相信市场在未来（15年-已过年数）周期内会回升。
• 问题4：我是台湾投资者，用台币买00662。如果将来台币大幅升值，我的资产是否会因此缩水？
  • James老师回复：长期来看（如二三十年甚至四十年以上），汇率波动的影响趋向于零。例如台币兑美元历史上曾在25-33之间波动。你买入和卖出（或花费）都是一个持续的过程，不是单一点。所以不必过分担忧汇率问题，这不在我们的考量之内。
• 问题5：美国有个法案（学员提到“899法案”，可能是指FATCA或其他针对外国人的税法），是否会影响我们台湾投资者？
  • James老师回复：那个（通常指的FATCA等）对台湾人没什么关系，不用担心。主要是针对与美国有税收不平等条约或对等关系的国家，如欧洲一些七八国集团国家（德、法、英等）。

瑞

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• 分享：感谢老师之前关于工作问题的解答，现在工作心态好了很多。回忆起曾看过《我可能错了》这本书（作者是瑞典人），笔记里记录了两点：1. 世俗的成功不一定带来快乐。2. 专注呼吸可以锻炼大脑。当时不太理解。
• 问题1：老师经历丰富，达到现在的高度，您认为最终的快乐是怎样的？另外，现在有很多教授呼吸的方法（如瑜伽），老师有无特别的学习呼吸的经验？
  • James老师回复：
    • 呼吸：很简单，就是“观呼吸”。注意到自己的一呼一吸，知道自己在呼吸，这就是观呼吸。这样做会自然放空，消除杂念，进入一种“临在”、专注于现在的放松状态。我们一天中常常忘记自己在呼吸，其实是处于紧张状态。
    • 快乐：快乐不是由世俗成功或外界评价决定的。股价值高低与我也无关。唯一要专注的是自己。真正的快乐源于内心。练习方法：1. 观呼吸。2. 内观（类似冥想或基督教的祷告），放空。3. 全身放松（从头到脚），可以躺着或坐在椅子上或盘坐。4. 进入催眠态（久练后可能达到）。5. 在催眠态中进行积极的自我暗示（Re-programming），例如对自己说“我很快乐，我很快乐，我很快乐”、“我很富有，我很富有，我很富有”、“世界上的钱都是我的，世界上的钱都是我的，世界上的钱都是我的”、“所有市场的钱都是我的”、“我的股票永远涨不停，一直涨，一直涨，一直涨，只涨不跌”。嘴角上扬，练习微笑。快乐是需要练习的。这是催眠治疗的基本功夫。推荐YouTube上的“瑞秋的催眠频道”，有很多针对不同需求的引导（如改善睡眠、增加财富、放松）。
• 问题2：我之前在Firstrade有一笔钱（约400万台币，占总资产5-6%）。最近听到一些关于海外券商的担忧，打算把这笔钱汇回台湾。我目前的资产配置是433。这笔钱回来后，是应该直接换成台币买00670L（台湾的纳指杠杆ETF），还是说用这笔“很少的钱”去投QLD（因为金额不大，不会超过750万台币的海外所得免税额太多）？我想把整体配置从433稍微调整到424。
  • James老师回复：只要你的总体现金储备保持在30%以上，杠杆基金市值不超过原型基金，也不超过现金，并且整体投资组合的Beta值不超过1.0，按你自己的意愿操作即可。

Brian

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• 分享：之前一直想做“大头”（高级管理者），从大公司跳槽到一家新加坡的小公司担任VP。薪水涨了2倍，但工作量也变成2倍，基本上每周工作7天，每天18小时，没有个人时间，连周日和晚上都没有。更糟糕的是，在第三、四周和公司CTO开会，对方言语非常不礼貌（例如说“你的简报我请一岁的小孩子都可以做出来”，“我到底请你来干嘛的”）。当时非常不高兴，感觉受到verbally abuse。后来想起老师的话，觉得不值得。于是联系了以前大公司的领导（对方说“你不是说你还要请假了吗？”），对方表示欢迎我回去。我便迅速辞职，回到了原公司，虽然没做“大头”，但感觉是正确的决定，因为在那家小公司的一个月里非常痛苦，没有快乐，好像赚更多钱并不能买到快乐。
  • James老师评论：Brian做得非常正确！及时止损，离开不适合自己的环境很重要。我们不应因为股价涨跌而买卖，同理，也不应仅因为薪水高低而选择或离开一份工作。快乐是无价的，“快乐值千金”，比高薪重要得多。工作首先要问自己“快乐吗？”，如果不快乐，那你就应该要离开，快乐是人权。不应该接受任何不快乐的事。先把外界的不快乐去除，再修内心的快乐。年轻人尽量选择去大公司，大公司资源多，制度完善，能学到更多（学制度、管理、在大海里学），职业发展路径也更广。在大公司如果遇到不好的主管或部门，可以考虑内部调动（主管可能被调走，好公司会一直在），而不是轻易离职。老师自己也是主动争取从宏碁台湾外派到美国的机会。

L

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• 问题：我是2002年市场低点时开始跟随老师的老学员，当时老师给了我很大信心。最近群里成风分享，如果质押借款动用了大额现金，应该准备两倍于借款额的现金作为抵御。我为了达到这个要求，卖出了一部分QLD来补充现金，导致我的Beta值降得很低。现在我有一笔新的资金进来，我是应该用它来还掉一部分借款，还是补回我之前卖掉的QLD？成风的建议是，如果动用大额资金，需要按比例调整整个投资组合，包括原型基金(QQQ)。这与老师常说的“原型基金打死不卖”是否有冲突？另外，Kate好像说过，新资金进来不是要回到固定比例配置？我很困惑，感觉跟老师这么久还没理解中心思想。
  • James老师回复：成风的理解是对的。当你从质押账户中“借出并花掉”一大笔现金（例如占总资产10%或更多，比如借出100万，而总资产1000万）时，这属于特殊情况，需要对整个资产配置进行“重新导航”或“重新定位”。
    • 示例与调整步骤：假设你原有1000万资产，按433配置：400万的QQQ，300万的QLD，300万的现金。现在你因急用，从质押账户借出并花掉了100万。
      1. 为这100万的借款，你需要额外拨出200万的现金作为风险缓冲（因为你借了100万，所以要准备200万现金）。
      2. 所以你的总资产1000万中，有200万现金是专门覆盖这笔借款风险的。剩下的800万（1000万-200万）再按照你的目标配置（比如433，或者调整为更保守的Beta 0.8对应的大致比例）去分配到QQQ、QLD和“日常操作性”现金。具体来说，800万的433配置是：320万QQQ, 240万QLD, 240万日常现金。加上之前的200万风险缓冲金，总现金就是440万。此时杠杆基金240万，占总资产1000万的24%，Beta贡献0.48；原型基金320万，Beta贡献0.32。总Beta为0.8。
      3. 这种情况下，从原有的QQQ和QLD中按比例卖出部分，与原有现金整合，凑足覆盖借款的200万现金以及新配置所需的现金，是合理的“资产结构调整”，不算“违背打死不卖原则的卖出”。
    • 新资金注入：当你有新的资金（例如L学员提到的新资金）进来时，你可以用这笔资金来恢复你的QLD仓位，或者按照你“重新导航”后的目标配置（可能是Beta 0.8）去补充相应部分。补回QLD，让Beta回到0.8是可以的，不一定要回到1.0。
    • Kate的观点：Kate说的“新资金进来不是要回到固定比例配置”通常指的是日常、小额的新增资金投入，这种情况下，你不需要严格按照最初的433比例去分配，可以灵活地补充你认为当前最需要加强的部分（比如现金少了补现金，杠杆仓位想增加就增加杠杆）。这与L学员描述的“大额提取并花费后”的“重新配置”是不同情境。飞机在空中自动导航时，小调整没问题；但如果乘客数量大变或目的地更改，就需要重新规划航线和油量。
    • 总结：正常自动导航（小额资金进出或市场波动下的再平衡）下，原型不轻易动。但发生大额提取使用这类改变了整体风险结构的情况，就需要重新评估和调整整体配置。不是跟得久就一定学得好，关键是学到核心。

JASON

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• 分享：我想分享一下关于直销（或传销）领域的一些风险点，因为上次听到有用户想回台湾做直销改变现状。
  1. 高额入会费：需要警惕。
  2. 无实质商品或服务：或者商品/服务价格与市场价值严重不符（如茅台镇的酒卖天价，一个东西可能只值几百却卖几千）。
  3. 忽略消费者体验，只重招募下线。
  4. 不同级别代理拿货价格不同。
  5. 承诺上市、分红、期权等快速暴富机会：尤其是一些新成立的公司，引诱你一下子买很多货。
• 选择直销的建议：
  1. 中国大陆：找有国家商务部颁发直销牌照的（共88张），相对合法。现在有很多新零售、社交电商、微商等模式，底层逻辑可能相似。
  2. 美国或其他地区：选择成立10年以上的公司，最好是上市公司（财报公开透明，可以分析）。很多新公司三五年能存活的可能只有10%，大多五年内就倒闭了。
  3. 长期主义：即使是合法的直销，也需要长期投入（至少5年），不要期望短期暴富。如果感觉是个“很好的机会”想快速改变，很可能存在被诈骗的风险。
  4. 警惕“直销+保险”模式：在美国，服务也可以用直销模式，直销+保险的组合需要特别小心，欺骗性可能较大，因为看起来又能赚钱又能有保障。中国大陆直销法规定必须是实物商品和工厂。
• James老师评论：JSON的提醒非常好，诈骗无处不在。大家要警惕那些要求你紧急处理（如“你已缴款成功698元，有问题请打某电话”）、否则账户冻结、包裹丢失，或催促你先付款的邮件和信息。可以利用ChatGPT等AI工具初步判断邮件真伪（老师曾用ChatGPT判断DMV邮件真伪）。记住，任何事情都没那么紧急，先深呼吸，冷静思考，不要轻易掏钱。当人急于做某事（如发财）时，就容易上当。老师在高中的时候就有过暑假打工被招工诈骗300台币的经历，交了钱对方就消失了。

四、精彩观点

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市场真的国际局势还有财报、经济都没有关系，降不降息无所谓，都可以，没关系，所以这都跟我们没关系。一切都与我无关。 – James老师

此观点贯穿全场，强调投资者应有的超然心态，专注于自身投资纪律，不为外部噪音干扰。

市场一定会上涨，市场一定会创新高的，投资需要忍耐，财富值得麻烦。 – James老师

阐述了对市场长期趋势的坚定信念和成功投资所需的品格——耐心。

我可能错了。我可能错了。我可能错了。 – James老师 (引用《我可能错了》书中观点)

在面对分歧或强烈情绪时，先进行自我反思，有助于化解冲突，提升认知与内在平静。

手中有股票，心中无股价值。你一年只要花五分钟就好了。 – James老师

形容理想的投资状态，持有优质资产但不为短期价格波动所干扰，强调投资的简单与被动。

无聊才是投资最高境界。你如果觉得很刺激的话，那就是在投机啊，都是在赌博。 – James老师

揭示了长期价值投资的真实面貌，与追求刺激的投机行为划清界限。

你如果能够搞定的事，你就勇于面对去把它完成。你如果没办法搞定的，那你就忘记他吧，这个又不是你能力所及的。 – James老师

提供了一种豁达处理生活与投资中各类问题的人生态度，减少不必要的烦恼。

绝对不要在下跌的过程，卖你的QQQ，卖你的00662。你可以不买，可是你绝对不要卖。 – James老师

强调在市场回调时不应恐慌卖出核心优质资产，这是投资者常犯的错误。

不要因为你的薪水低而离开（目前工作），也不要因为另外一个薪水高你就跑去。 – James老师 (评论Brian的分享)

强调职业选择中，个人的快乐和成长环境比短期薪资更为重要。

你要度过（市场下跌时）现金要能够度过15年。这个是一个关键关键。 – James老师 (针对退休人士的资产配置)

指出了退休规划中现金储备能够覆盖长期熊市（可能长达15年市场才翻倍）的重要性。

快乐是人权。所以不应该接受任何不快乐的事。 – James老师 (评论Brian的分享)

鼓励人们在工作和生活中优先追求内心的快乐与和谐，勇于改变不快乐的现状。

五、总结

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本期分享会，James老师再次强化了长期投资的核心理念：保持乐观，坚守纪律，并以“一切与我无关”的智慧过滤市场噪音。通过推荐《我可能错了》与《人间值得》，引导学员修炼内心，关注呼吸与放松，达至投资与人生的和谐。在资产配置方面，老师详述了不同人生阶段的现金管理策略，尤其是退休后需备足15年生活费以安度市场周期的重要性，并对质押、杠杆使用、Beta控制等给出了明确指引。问答环节深入具体案例，解答了学员在实际操作中遇到的困惑，如大额资金提取后的配置调整、海外投资税务考量、职业选择的智慧以及防范直销等金融骗局。老师鼓励学员在轻松、无压力的状态下工作与生活，将投资化繁为简，最终实现财务自由与人生幸福。强调投资QQQ/00662等指数基金，避免购买年金、不必要的保险。