00521 从短线惨赔到指数致富：在波动市场里活下来的智慧法则

一、当期主题

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本期课程的核心观点是，普通投资者应采取极简但极其有效的投资策略：长期持有纳斯达克100指数基金（QQQ），并利用资产抵押借款满足生活所需，从而在享受资产复利增长的同时，合法地规避资本利得税和所得税。 James老师通过数据和实例，对比了短线交易者的必然亏损与长期投资者的稳健财富积累，并强调了“坚持、忍耐、信仰”是投资中唯一重要的事情。

二、简报内容

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投资心态与基本原则

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• 关注多个平台：鉴于社群媒体环境多变，为避免失联，建议大家同时关注CLEC的多个平台（如YouTube, Clubhouse, Facebook）。
• 市场永远创新高：对于长线投资者而言，市场没有最高，只有更高。任何时间买入，从长远看都是低点。2000年科网泡沫的最高点，现在看来也是极低的价位。
• 投资风险与资产配置：投资有风险，市场可能下跌50%-70%。应对风险的最佳方式不是频繁操作，而是做好资产配置，持有足够的现金以抵御市场波动。
• 我们的投资选择：我们只专注于投资纳斯达克100指数基金（QQQ），课程讲义的第11页有各国相关基金的列表。请不要询问其他复杂的基金，简化投资是关键。
• 投资需要极度乐观：要坚信市场终将上涨，永远向阳。财富值得等待，投资需要忍耐。

短线交易的陷阱：数据揭示真相

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• 台湾当冲客的亏损实例：James老师引用2025年上半年台湾的数据来说明短线交易（当冲）的危害。
  • 表面盈利：当冲客在交易价差上赚了约300亿台币。
  • 实际巨亏：然而，他们支付了高达214亿的证交税和203亿的手续费。
  • 最终结果：总计亏损了117亿台币。这证明了短线交易在扣除所有成本后，几乎是一个必输的游戏。交易者往往只记得单笔交易的“感觉良好”，却忽略了总体成本。

富人的税务策略：资产抵押

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• 普通人的税务困境：
  1. 第一次剥削：赚取收入（如100万），首先被征收高额所得税（如40%）。
  2. 第二次剥削：用税后剩下的钱（60万）去投资，盈利后再次被征收资本利得税（如25%）。
  3. 一生中，资产会因各种税收（增值税、遗产税等）被层层剥削，最终可能只剩下很小一部分。
• 富人的零税策略：
  1. 持有资产：持有增值的股票资产（如100万的QQQ）。
  2. 抵押借款：将股票作为抵押品，向银行借钱用于生活消费。
  3. 规避税务：借来的钱是债务，不是收入，因此无需缴税。同时，作为抵押品的股票资产仍在市场中持续增值。这是世界上最有利的财富循环模式。

核心投资哲学与人生智慧

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• 承认无知，拥抱指数：如果你不具备巴菲特那样的选股能力，就应该承认自己的不足，长期投资指数基金是最明智的选择。
• 投资最重要的事：坚守“坚持、忍耐、信仰”这三件事，其他一切（如何买、如何卖）都不重要。我们只教买入，不教卖出。
• 知止而后有定：引用学员Barin的分享，强调“知止”的重要性。这是一种自我反省后的节制，懂得在贪婪与恐惧之间踩刹车，避免将杠杆开到最大。
• 富有一次就够了：人一生只需慢慢致富一次。真正的富有不是拥有多少钱，而是生活游刃有余，不为钱所困。更高的境界是帮助他人共同富裕。
• 学会聪明地花钱：人生最佳状态是人在天堂，钱在银行（意指人去世时，钱也刚好花完）。年轻人不必将每一分钱都用于投资，可以规划好退休目标，适当享受生活，让年轻岁月更有意义。
• 投资如坐缆车：我们的资产增长就像坐缆车，虽然过程中有颠簸震荡，但总体趋势是不断向上的。我们只需安坐车中，欣赏沿途风景，过好自己的生活即可。

三、问答环节

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CH

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• 问题：我的姐姐非常执着于投资个股台积电，而不是指数基金，应该如何跟她沟通？
  • James老师回复：投资个股最大的问题不是绩效，而是你永远不知道什么时候该卖，以及无法进行有效的代际传承。你无法教会你的子女在何时卖出台积电，他们可能会因为恐慌而卖在低点。相比之下，指数基金的策略（长期持有，打死不卖）简单明确，易于传承。连巴菲特都建议他的家人在他去世后投资SPY指数基金，因为他的选股能力无法传承。

Chan

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• 问题：我是在台湾做小生意的，每年要缴很多税，而且生意很辛苦。我想退休，把所有资产投入00662，但又害怕没有现金流会没有安全感，我该怎么办？
  • James老师回复：首先，你需要计算你生意的净利润率。如果你的净利润率没有显著高于QQQ的年化回报率（约18%，如达不到30%），那么继续经营的意义不大，因为你承担了巨大的风险和辛劳，回报却更低。关于现金流问题，你可以采用资产配置的方式解决：将你总资产的30%（或足够15年生活费的金额）作为现金或类现金（如00865B）持有，其余70%投入00662。这样你就有足够的现金生活，而股票部分会持续增长，长期来看资产是用不完的。

Mandy

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• 问题：我儿子30岁，可以存$7000的Roth IRA和$23000的SEP IRA。应该如何配置？
  • James老师回复：强烈建议避免使用任何Traditional（税前）账户。因为现在省的税，未来要以更高的税率还回去。首先，应该去找能开设Roth SEP IRA的券商。如果找不到，就不要存SEP IRA，宁可把钱放在普通的经纪账户（Brokerage Account）。因为经纪账户的资产不卖就永远不用缴税，而Traditional账户的钱在75岁后会被强制要求取出来缴税（RMD）。至于配置，所有Roth账户都可以买QQQ，而Roth IRA因为金额小且是长期定投，可以考虑更积极的TQQQ。

Lu

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• 问题1：一个投资情景：哥哥投资1000万，每年提领20万。后市场大跌50%，资产剩580万。此时弟弟用580万进场，配置和哥哥一样。弟弟是否也可以每年提领20万？
  • James老师回复：可以。因为弟弟是在市场大跌后，风险较低时进场的，他的“命比较好”。哥哥当初采用较低的2%提领率，正是为了预留空间以应对这种大跌。风险已经发生后，弟弟的提领率虽然看起来较高（约3.45%），但风险基础已经不同，所以是可行的。
• 问题2：台币升值导致00662看起来没涨回前高，是否可以在心态上把汇率损失加回来，认为已经回本了？
  • James老师回复：不可以。你不能用一个假想的、对你有利的汇率来计算资产价值，这会带来高风险。投资应基于当前的实际价值。
• 问题3：如果台湾发生地缘战争，我们的类现金（如00865B）也在市场里，会不会有风险？
  • James老师回复：不要担心这种你无法控制的黑天鹅事件。如果真的发生战争，你的股票账户是无法交易还是归零，都将是你最不关心的问题了。

R

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• 问题：我公司的401K中，公司match的部分是税前的（Traditional），无法转成Roth，该怎么办？
  • James老师回复：没关系，那部分就先留在那里。你只需要确保自己未来的供款都进入Roth 401K。等到你离开这家公司时，就可以将整个401K账户（包括那个税前部分）rollover到你自己的IRA账户，届时再做Roth conversion。

Apple

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• 问题1：我退休了，很喜欢在退休账户里做短线交易（day trade）找乐子，觉得很好玩，这样可以吗？
  • James老师回复：如果你只是为了“玩”，并且愿意支付“门票”（即放弃长期持有QQQ可能带来的巨额回报），那当然可以。但这只是赚小钱，而放弃了赚大钱的机会。比如10万本金，长期持有40年可能会变成2亿，短线交易是无法企及的。
• 问题2：YieldMax这类的高股息期权策略ETF（如TSLY）怎么样？
  • James老师回复：不建议碰。这些策略看起来很吸引人，但如果真那么好，推广的人早就成为世界首富了。不要被短期的“晒单”所迷惑，要看一个策略能否经受60年以上的考验。

Xiang

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• 分享：他已经成功实践了老师的理论，将所有资产（包括房产抵押出的资金）投入到了指数基金，并成功从香港券商（汇丰）实现了股票质押借款。他认为老师的理论需要完整学习才能理解，并且这套理论是像AI一样在不断进化和迭代的。
• 问题：我目前的资产配置是40%现金、20%杠杆基金、40%QQQ，其中通过信贷和房产抵押借来的钱占总资产的12%左右，这个风险大吗？
  • James老师回复：只要你还在工作，每月的收入能够完全覆盖贷款利息和生活开销，这个比例是没问题的。等你退休时，你的总资产已经大幅增长，这点贷款相对于总资产会变得微不足道，届时可以轻松还清。

Ai

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• 问题：像QQQ和SPY这样的ETF，会有资本利得分配（Capital Gain Distribution）吗？
  • James老师回复：没有。这是美国ETF特有的一个税收优势结构，与共同基金（Mutual Fund）不同。ETF只有很少的股息（dividend）需要考虑。

Sandy

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• 问题：我收到一个慈善捐赠年金（charitable gift annuity）的推销，说可以用来抵税，这个产品好吗？
  • James老师回复：绝对不要碰。这是“合法的诈骗集团”。为了省下一点眼前的税，你将损失掉这笔资金在未来几十年通过复利可能产生的巨大财富。这是典型的“捡了芝麻，丢了西瓜”。

Haoqing

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• 分享1：他深入研究了QQQ的市盈率（P/E ratio），发现目前处于历史区间的偏高位置，但又无法判断这是否意味着不应该投资，感到很困惑。
  • James老师回复：这种分析是“精确的错误”。虽然分析得头头是道，但对于实际投资决策毫无用处。我们无法预知未来的“合理”市盈率是多少。试图根据P/E择时，最大的风险就是离开市场，从而错失上涨。投资比的是耐心，而不是预测的准确性。
• 分享2：分享了复利力量的例子：一个培养皿中的细菌，每分钟分裂一次，60分钟占满培养皿。那么什么时候占满一半呢？答案是第59分钟。这说明了复利的威力在最后阶段才会爆发式显现。

Guo

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• 问题：我配置了00662和00670L（杠杆），打算用每年的薪水作为现金部分来进行再平衡，这样可以吗？
  • James老师回复：不可以，有风险。你必须另外准备一笔真实的紧急备用金（至少一年的生活费）。不能把未来的薪水当作现有的现金储备，否则一旦发生意外需要用钱，你的投资计划就会被打乱。

Wang

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• 问题：我家目前入不敷出，想通过房产增贷来投资，但遇到了太太不同意的人性问题，该如何处理？如果能贷出500万，该如何配置？
  • James老师回复：人性问题需要你自己去沟通解决。但首要任务是必须让家庭的现金流变为正数。在贷款时，应选择足够长的年限，以确保每月的还款额加上生活开销，低于你的月收入。在现金流为负的情况下，绝对不能进行投资。解决了现金流问题后，贷出的款项再进行433（40%QQQ, 30%QLD, 30%现金）或其他配置。

Xinwei

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• 分享/问题：提醒大家，非美国公民在香港购买美国资产（如QQQ），去世时可能会面临高达40%的美国遗产税问题。
  • James老师与多位学员讨论回复：这是一个非常重要的问题。解决方案有：
    1. 通过非美国金融机构：如香港汇丰银行，它没有动力主动向美国国税局报告。
    2. 设立联名账户：确保家人可以接管账户。
    3. 告知家人密码：在紧急情况下，家人可以直接操作账户。
    4. 投资非美国注册的ETF：比如在爱尔兰注册、追踪纳斯达克100的ETF（如EQQQ），可以规避美国遗产税。
    5. 投资港币计价的追踪ETF：这也属于非美国资产。

Yao

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• 问题：如何引导上中学的孩子发现自己的兴趣和特长，为申请大学做准备？
  • James老师回复：多带孩子探索世界（如图书馆、旅行），鼓励他寻找自己真正热爱、做起来不觉得累的事情。最重要的是，既然我们已经通过投资解决了财务问题，就应该让孩子摆脱金钱的束缚，自由地追求他的兴趣和快乐，这比找一个能赚钱的工作重要得多。

Jeff

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• 问题：我公司的Roth 401K里没有QQQ，最好的选择只有标普500指数。我是否还应该存满它？
  • James老师回复：不值得。投资绩效远比税收优惠重要。你只需要存到能拿满公司匹配（match）的部分即可，其余的钱应该放在自己的经纪账户里买QQQ。

IM

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• 分享：他的姐姐在他的影响下，也开始理解并接受了指数投资的理念，并表示一个家庭中只要有一半人成为大树，就可以互相帮助。
• 问题：如何训练自己的大脑，像老师一样能够看透事物的本质？
  • James老师回复：首先要承认自己的无知，保持好奇心。然后通过大量阅读和反思经验来扩充自己的知识边界。当知识积累到一定程度，看问题就会有不同的维度，比如用时间的眼光去审视当下的决策。当你的知识库足够大时，智慧就会自然“爆发”。

Lin

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• 问题：我准备在四五年内退休，目前资产配置的beta值约为0.8，是否需要调整？另外，我收到了IRS关于超额存入Roth IRA的罚款通知，该怎么办？
  • James老师回复：1. 如果你接近退休，并且0.8的beta值所对应的资产已经足够你退休生活，那就没问题，可以维持。2. 收入超过上限后不能直接存入Roth IRA，之后应该采用“Backdoor Roth IRA”的方式：先存入Traditional IRA，然后立即将其转换为Roth IRA。

Xialong

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• 分享：她从一个做期权的短线交易者，到接触老师的理论后感到“五雷轰顶”，深受启发。她认为很多人做短线交易不只是为了钱，也是为了获得成就感，每个人的“定数”不同，时机到了自然会转变。她很欣赏老师这里包容开放的氛围。
• 问题：公司的Roth 401K里没有QQQ怎么办？女儿的投资应该如何配置？
  • James老师回复：1. 公司没有好的投资标的，就不要存了（除了拿满match），把钱放在自己的券商账户买QQQ。2. 女儿的钱除了大部分买QQQ，她的Roth IRA账户因为是小额、长期定投，可以考虑买入QLD或TQQQ来增加回报。

四、精彩观点

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我们借钱来花不用缴税，我们的钱在股票市场资产永远上涨，永远上，多好！这个世界上最好的就是这件事情了。 – James老师

此观点精辟地概括了利用资产抵押借款进行消费的核心优势：在享受资产复利的同时，实现了消费行为的税务豁免。

一生我们只要富有一次就好，不用一开始就富有，就是慢慢致富就好。 – James老师

这句话传递了长期投资的耐心与平和心态，反对急于求成的投机心理，强调财富积累是一个持续而稳健的过程。

投资最上的功夫就是“无事的存在”，根本市场就不存在…市场涨跌波动跟我们一点关系都没有。 – James老师

这描述了长期投资者应追求的最高心理境界：完全不受市场短期波动的影响，因为自己的投资策略与短期涨跌无关。

任何事情，你要用长远的眼光去看它，你就会看得清楚。 – James老师

在回答如何看透事物本质时，老师强调了时间维度的重要性。一个决策在当下看似合理，但拉长到几十年的人生维度看，可能会得出完全不同的结论。

你如果短炒可以拿到200亿，还是你拿不到200亿？你如果现在有100万，60年后你拿不到200亿，那你就不要去做了，你浪费时间。因为你什么事都不做就可以有200亿的。 – James老师

在与学员讨论短线交易时，老师用极具冲击力的数字对比，揭示了短线操作与长期持有指数的巨大机会成本差异。

我现在就学到一句话，就是‘我可能错了’…只有我们未知才开始学习了。 – James老师

在课程结尾，老师分享的这句话展现了投资大师的谦逊与开放心态，强调了承认无知是持续学习和进步的起点。

五、总结

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本期课程是一次深度的心态与策略集训。James老师再次强调了长期持有指数基金（QQQ）这一核心战略的压倒性优势，并用翔实的数据揭示了短线交易的必败结局。本期的亮点在于对“富人税务策略”——即资产抵押借款——的清晰阐述，为投资者提供了一条实现财富增长与税务优化并行的路径。整个课程贯穿了“坚持、忍耐、信仰”的投资哲学，并通过与多位学员的问答互动，解决了从资产配置、退休规划、子女教育到跨国税务等一系列具体问题，生动地展示了如何将投资智慧融入真实的人生决策中。