一、当期主题#
本期主题聚焦于**“真正的自由”与“无视市场的投资心态”**。James老师强调，市场震荡（如涨跌5%）与国际局势应与投资者无关，真正的自由是生活中不再需要考虑金钱的制约。此外，针对年底将至，提醒学员进行“聪明再平衡”。同时也重点介绍了高股息ETF（如QQQI, JEPQ）的特性与适用场景，以及深入探讨了AI技术如何改变内容创作与未来生活形态。
二、简报内容#
1. 投资心态与自由的定义#
- 无视市场震荡：前两周市场上下震荡幅度达10%，但这对长期指数投资者来说应当毫无影响。若能做到完全不知道上周市场波动、甚至一年只登录账户一次，才是成功的投资者。
- 金钱的自由：自由的定义是“钱不在你的考量之内”。无论是吃饭、旅行还是买房，都能像买拖鞋一样不需要考虑价格，这才是达到了自由的境界。
- 年底操作：现在是11月、12月，是进行聪明再平衡的好时机。如果不想现在做，明年初做也可以。
2. 防诈骗警示#
- AI伪造身份：诈骗集团利用AI技术（如ChatGPT）冒充James老师（ID: Chairman1 等）在YouTube留言区回复，甚至会使用AI生成的语音。
- 唯一联系方式：请认准James老师的正确ID，任何联络请通过Email进行，不要在YouTube或Clubhouse内轻信私信。
3. YouTube新功能与内容传播#
- 多语种音轨：YouTube现在具备AI自动翻译音轨功能（Audio Track）。上传的中文视频可被自动转译为英文语音，未来视频内容将具备全球传播能力。
- 设置方法：在视频设置中选择“Audio Track”即可切换语言。这虽然增加了内容的传播力，但也意味着英语内容能更强势地进行全球文化输出。
4. 投资工具与资产配置#
- 中国513100溢价问题：
- 不要纠结溢价，因为外汇管制导致金融机构无法立即套利平仓，溢价可能长期存在（甚至100年）。
- 策略：立即市价买进，“上车”最重要，不要为了等待溢价收敛而错过市场上涨。
- 高股息ETF分析 (JEPQ, QQQI)：
- 适用人群：已退休、需要稳定现金流的人群。年轻人请勿投资，应专注于成长。
- 特性：
- JEPQ：股息率约10%，Beta值约0.7-0.8（波动较小）。
- QQQI：股息率约12-13%，Beta值约0.9-1.1（波动接近QQQ）。
- 主要持仓：此类基金通常约80%持有QQQ，另外20%进行期权操作（Covered Call等）以产生现金流。
- 税务问题：
- 美国税务居民：主要被视为Long-term capital gain（长期资本利得），税率较优惠，而非普通Income。
- 台湾/海外投资者：若券商（如永丰金复委托，上手为IBKR）具备QI资格，可能会自动退税（Refund），从而拿到完整的股息收益。一般非美国居民股息预扣30%，但QQQI等产品因其结构特性，退税比例可能较高。
- 风险提示：这些不是现金（Money Market），仍会随市场下跌（可能跌20-30%），需纳入风险考量。
- 杠杆基金风险：
- 虽然杠杆基金（TQQQ等）不会归零，但可能面临99%的下跌。
- 必须执行聪明再平衡，在上涨时将利润转为现金，以便在市场大跌（如跌85%）时有资金补仓。
- 杠杆部位不可超过原型基金或现金部位。
5. 房地产与人生观#
- 房子是牢笼：年轻人不要过早买房，背负房贷等于把自己关进牢笼。买房应像买拖鞋一样轻松时再考虑。
- 股票质押优势：股票质押没有年龄上限，处理灵活；而房地产贷款（如以房养老）随年龄增长限制增多。股票是比房地产更好的资产，且易于分割传承。
三、问答环节#
Ray#
- 分享：最近听查理·芒格（Charlie Munger）的演讲，学到了持有现金、理解风险、反脆弱以及不要嫉妒。
- 问题：芒格一直强调“不要杠杆”和“不要借款”，但巴菲特其实也利用保险浮存金作为杠杆。为什么芒格会这样建议？这似乎与我们“借贷投资”的观念冲突？
- James老师回复：
- 芒格反对的是借钱消费（如美国人借钱买豪宅、豪车、分期付款旅游），这会导致“精致穷”。
- 芒格反对的是单压且无风控的借贷投资（如全仓比特币或单一个股）。
- 我们的借贷是基于资产配置和风险控制的，与芒格所反对的赌博式借贷完全不同。
- 关于嫉妒：永远不要和别人比较，要跟自己比。要在终点赢，而不是赢在起跑点。自信爆棚即可，不需要理会外界的噪音。
- James老师回复：
Jialin#
- 问题1：经营了15年的事务所因招人困难决定关闭，虽然钱够了，但觉得浪费了青春，心里很难过，如何调适？
- 问题2：单身，50岁，无子女，资产约3500万台币，年开销180万。之前建议316配置，现在是否可以用1800万买高股息ETF（如0056或QQQI），剩下做70/30配置？
- James老师回复：
- 关于资产配置：既然有3500万，拿2000万买QQQI或0056，一年产生200多万现金流，完全覆盖180万开销且绰绰有余。剩下的钱留500万现金，其余买00662让它长期增长。钱完全够用，应该尽情享受。
- 关于心态：事务所关了是好事，结束折磨。人生不一定要“做事”，可以“闲闲没事”。建立生活的仪式感（如种花、养鱼、手冲咖啡、看书），享受自由，不需要通过工作来证明价值。
- 特别建议：单身者需要建立一个能“半夜两点陪你去急诊”的亲密朋友圈，这点非常重要。
- James老师回复：
Haoqing#
- 问题：有一对退休客户夫妇，资产不多，靠Social Security生活。拥有一套价值约600万美金的大房子，由于太太有“家”的情结不愿卖房，想把房子做Airbnb，自己回台湾住。这种做法是否明智？
- James老师回复：
- 非常不明智。守着一个大房子（“老母鸡”）而不生蛋是不划算的。600万的房子维护成本（地税、维修）极高。
- 建议：卖掉房子，套现300-400万美金，投入QQQI，一年可产生30-40万美金现金流。
- 生活方式：拿这笔巨额现金流，可以在世界任何地方（包括美国）租住最高级的公寓（带泳池、健身房、社交活动），享受真正的自由，不需要做一个要把屎把尿的Airbnb房东。观念要转变，不要被“穷人思维”困住。
- James老师回复：
BB#
- 分享：跟随老师学习最大收获是“心安”。以前总觉得不工作就输了，现在明白“不做也没关系”。
- 问题：考虑搬回湾区（Bay Area），不再执着于买房和顶级学区，觉得租房和中上学区也可以？
- James老师回复：
- 非常支持。做到VP也可以“一只手工作”，不忙效率反而高。
- 在湾区租房（$4500-5000）可以住到设施极好的豪华公寓，生活质量更高。
- 关于学区：不需要非要把孩子挤进全是亚裔的顶尖学区，中上等的混合族裔学区（Mixed）反而更有利于孩子融入美国社会和多元文化。
- James老师回复：
Washington#
- 问题1：TQQQ最近进行了拆股（Split），这是好事还是坏事？
- James老师回复：没有好坏之分，本质完全没变。就像一张100元换成两张50元，价值不变，只是会计上的数字游戏。
- 问题2：关于退休，有人说退了脑子会退化，有人说早退好。老师怎么看？
- James老师回复：重点是自由。如果因为税务高（如加州）而不敢住，那就是不自由。目标应是不受金钱和地点拘束。
- 问题3：儿子买了一份人寿保险（Whole Life），月缴$1000，已缴13万，本来说缴10年不用缴，现在经纪人说要缴到100岁？
- James老师回复：这是垃圾，建议立刻停掉（Cancel）。与其每个月缴$1000给保险公司，不如拿去投QQQ。年轻人的储蓄型/终身寿险通常不仅收益低，最后连本金都可能被保费吃掉。
Pei#
- 分享：看了一个曾仕强教授的视频，讲父母与子女的缘分是为了“分离”而非占有。分享自己父亲曾因哥哥书没念好就强迫他辍学当学徒，导致父子决裂一辈子的故事。
- James老师回复：非常认同。子女是独立个体，读书不是唯一出路。父母的责任是爱与传承，而非控制。不要因传统观念做出让自己后悔一辈子的事。
Billy#
- 问题：看到一个YQQQ（反向ETF），股息率看似很高（30%+），是否值得投资？
- James老师回复：绝对不要碰。这是毒资产。雖然股息高，但股价每年可能跌28%甚至更多，本金亏损加上税务成本，总回报是负的。不要碰不懂的东西。
Wang Zhihua#
- 问题1：确认内地投资中国513100基金，是否不管溢价直接买？
- James老师回复：是的，不要管溢价，直接市价买入。
- 问题2：之前买的跌了30%，现在要补仓还是等？
- James老师回复：现在补。给孩子投资是看20-30年，有钱就买，不要留现金。
- 问题3：内地人通过香港券商可以买QQQI吗？适合吗？
- James老师回复：可以买。QQQI（80% QQQ + 20% 期权策略）既有成长性又有现金流。如果是退休或需要现金流的人，根据你需要的年收入倒推购买金额即可（例如需要6万人民币年收入，就买对应本金的QQQI）。
Mike#
- 问题1：Michael Burry等人认为AI硬件（GPU等）折旧太慢，实际淘汰快，可能存在财务造假或泡沫？
- James老师回复：这是无稽之谈。科技硬件（如数据中心、GPU）折旧5-7年很正常，新一代出来不代表旧的立刻报废，旧设备依然在产生价值（Perform）。Michael Burry看空经常出错，其基金表现并不好。
- 问题2：AI时代的“云端（Cloud）”实体是什么？既然互联网对应云端，AI对应什么？
- James老师回复：
- AI是**无所不在（Everywhere）**的。未来没有App的概念，只有Input（语音/视觉）和Output（屏幕/执行）。
- AI将成为你的Agent（代理人），帮你处理所有杂事（订咖啡、预约医生、做表、买机票）。
- Google、Apple等掌握平台和入口的公司将主导，Google目前AI技术领先（Gemini等）。
- Elon Musk将算力发上太空（Space-based AI）也是趋势。
- James老师回复：
Rabbit (Tu Baobao)#
- 留言：所有人卖掉都是错的。
- James老师回复：对，任何时间卖出都是错的，任何时间买进都是对的。
四、精彩观点#
自由的定义就是钱不在你考量之内。 – James老师
此观点是在阐述财务自由的真正境界时提出的，强调自由不是拥有多少钱，而是生活决策不再受金钱制约。
回报率不是资产配置决定的，回报率是未来市场决定的。资产配置决定的是你能否活下来。 – James老师
此观点是在纠正学员过度追求模拟回测绩效时提出的，强调资产配置的首要目的是风险控制和心理舒适度。
不要买房子，买房子就是给自己盖了一间牢笼，把自己关在里面。 – James老师
此观点是在回答关于年轻人买房和退休后房产处理的问题时提出的，主张不要让不动产限制了人生的自由度。
父母与子女的缘分，不是为了相聚，而是为了分离。 – 学员 Pei (引用曾仕强教授)
此观点是在学员分享家庭关系感悟时引用的，强调父母应尊重子女的独立性，学会体面地退出。
所有的卖出都是错的，所有的买进（在任何时间）都是对的。 – James老师
此观点是回复直播间留言时提出的，再次强调长期持有、只买不卖的指数投资核心哲学。
五、总结#
本期内容James老师再次深化了“财务自由”的核心概念——即达到对金钱和市场波动的完全漠视。在实操层面，针对退休族群提供了QQQI等高股息工具的详细解说，并强烈建议卖出低效的房地产资产转投金融资产以获取真正的自由和现金流。在科技视野上，老师描绘了AI Agent即将取代传统App的未来图景，并提醒大家利用AI工具提升效率。最后，对于家庭关系，强调了尊重独立个体与情感连结的重要性，鼓励大家过上不受金钱束缚的“自由人生”。
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