一、当期主题#
本期课堂的核心围绕两个重点展开：一是为退休和需要现金流的投资者介绍高股息ETF QQQI 的正确使用方法，强调其作为补充现金流的角色，而非替代现金本身；二是通过深入分析，澄清了大众对于 QQQ (纳斯达克100指数) 的普遍误解，指出其投资逻辑是“投资当下最强的公司”，而不仅限于“高科技”行业。James老师通过实例和历史视角，阐述了指数的动态适应性，并重申了长期持有、无视市场波动的核心投资哲学。
二、简报内容#
提醒：警惕诈骗#
- James老师再次提醒大家，有诈骗集团持续冒用他的名义和头像。
- 老师强调，他的关注者有4000多人，而诈骗者只有几十个，大家可以轻易分辨。
- 诈骗者初期会模仿老师的口吻，甚至使用AI工具回答问题，但最终目的是骗取钱财或要求代管账户，请大家务必警惕，不要与任何主动联系你并提供投资建议的“James Chan”私聊或汇款。
投资哲学：简单、坚定、不预测#
- 市场无关论：市场震荡、国际局势、经济数据、公司财报都与我们的投资决策无关。
- 核心策略：唯一正确的策略就是“有钱就买，长期持有，绝不卖出”。
- 投资标的：不投资个股，专注于大盘指数基金，避免了个股财报和经营风险。
- 风险意识：市场随时可能下跌50%甚至80%，投资者必须自己控制好风险，确保投入的资金是长期不用的。
QQQI：退休者的现金流工具#
- 适用人群：QQQI适合已退休或需要稳定现金流的人，特别是当你的年开销超过总资产的2.5%时。
- 功能定位：QQQI是用来获取现金流的工具，但不能等同于现金。你的紧急备用金仍需存放在货币基金（如00865B）等高流动性资产中。
- 配置场景：如果你的退休资产不足年开销的40倍（即提领率高于2.5%），可以搭配一部分QQQI来提高整体的现金流收益，以满足生活开销。年轻人或资金尚在积累阶段的投资者，应继续投资QQQ、00662等增长型指数基金。
- 实际应用：
- 在美国，退休账户或个人账户都可以配置QQQI。
- 在台湾，通过复委托（永丰、富邦、国泰等券商）购买QQQI，其派发的股息大部分可以退税。
- 案例分享：老师的一位朋友，早期听从建议卖掉房子，全仓买入QQQ (00662)，资产在五六年内增长了1.5倍，实现了财务自由，现在过着高品质的退休生活。这与那些辛苦一辈子为房子、车子、保险公司打工的人形成了鲜明对比。
解析QQQ：投资最强的公司，而非纯科技基金#
- 破除误解：很多人认为投资QQQ就是投资“美国高科技”。这是一个不完全准确的说法。真正纯粹的科技行业基金是XLK、VGT这类行业基金，但我们不推荐投资任何行业基金。
- QQQ的本质：QQQ投资的是在纳斯达克交易所上市的最强的100家公司。它是一个没有“个性”的指数，唯一的标准就是“强大”。
- 动态适应性：
- 在当前时代，最强的公司恰好大部分是高科技公司。
- 但如果时光倒流40年，当时最强的公司可能是做收音机、电视机或火车的企业，那么它们就会被纳入指数。所谓的“高科技”是随时代而变的。
- 指数中也包含了像Costco（好事多）、Starbucks（星巴克）这样并非高科技但极其强大的公司。
- 核心观点：我们投资QQQ，是因为我们相信人类的进步是由这些最强的公司推动的。我们投资的是一个动态筛选最强者的机制，而不是押注某一个特定行业。纠结于它是否是“高科技基金”没有意义，重要的是它的长期优秀表现。
三、问答环节#
Momo#
- 分享：探讨在香港汇丰银行进行股票质押的操作。她发现汇丰的质押率相对保守（原型股70%，现金90%，杠杆ETF不能质押），低于美国或台湾。
- 问题1：她设计了一个50%纳指、50%现金的低风险配置（Beta=0.5），年开销约占总资产3%。她想确认这种方式是否安全，以及如果需要动用现金部分，是否会产生风险？另外，她听说汇丰是将整个账户作为抵押品，而不是区分资产类型，想确认这一点。
- James老师回复：香港汇丰的质押规则和美国完全一样，杠杆基金没有质押额度是正常的。她有两种选择：1. 如果不担心税务问题，可以在汇丰内部构建4-3-3投资组合，购买香港上市的杠杆ETF进行再平衡。2. 如果想规避国内的资本利得税，可以像其他同学一样，在IBKR等海外券商买卖杠杆ETF，但需注意未来可能产生的美国遗产税问题。老师强调，需要用钱时，应该是从质押额度里“借钱”出来花，而不是“卖出资产”。单次借款最好不要超过总资产的10%，并始终确保现金部位大于总负债，这样就非常安全。
- 问题2：她正在帮妈妈理财，为了让妈妈有参与感，她在纠结是开一个联名账户（Joint Account），还是自己管理然后定期同步信息。
- James老师回复：有多种方式可选，关键看妈妈的意愿。可以开设联名账户；也可以用妈妈的名字开户，然后妈妈签署授权书（Power of Attorney）给你操作；或者用你的名字开户，只是把账号密码分享给妈妈让她可以随时查看；最简单的方式是每月给她看对账单，一起讨论账户情况。
Zhihua Wang#
- 问题：QQYI的股息率是固定的吗？他观察到股息率从上周的12%变成本周的13.64%。
- James老师回复：股息率与市场波动率（Volatility）有关，所以每个月派发的金额会略有不同，但年度总和基本稳定在10%-13%之间。它不是固定的。老师还现场演示了如何用ChatGPT计算资产配置比例：通过输入不同投资组合的预期回报率（如4-3-3组合回报2.5%，QQQI回报11%），就可以让AI帮你算出要达成目标回报率（如4%或6%）时，两种组合应该占的资金比例。
Jet#
- 问题：请问老师在美国有没有推荐的退休地点？要求是安全、气候好、自然灾害少。
- James老师回复：（开玩笑地）欢迎来加州的库比蒂诺（Cupertino）和我做邻居。这里在苹果总部旁边，很安全，我们这个区域没有山火问题，而且有很多非常好的医院。
Tianluzhixia#
- 问题：他目前在韩国，了解到韩国的股票质押利率大约是4.5%，感觉比美国和台湾高，是否还值得做？
- James老师回复：4.5%非常便宜！美国现在利率都到6%了，4.5%是非常好的利率，完全值得去做。韩国的金融体系很发达，能买到两倍杠杆ETF，也很不错。
Wendy#
- 问题：她是中国大陆身份，但在大陆、香港（渣打银行）、IBKR（之前在加拿大开的）都有账户和资金，感觉资产配置很混乱，不知道应该如何分配。
- James老师回复：首先，作为中国税务居民，不建议在IBKR保留大额资产，因为有美国遗产税的风险，应尽快将资金整合到香港账户。其次，要区分大陆券商的“融资”（借钱买股票，钱不能提现）和香港银行的“股票质押”（抵押股票，可以借出现金消费）。建议她在中国保留约1年的生活费，在香港保留2-3年的现金，其余资金大部分投资纳斯达克100指数，可以配置少量（如10%）的两倍杠杆ETF，因为她还年轻未退休。
Liang#
- 问题1：她在加拿大使用的免费报税软件平台，其内部人员联系她，指出她的互惠基金（Mutual Fund）管理费高，并向她推销投资建议。她觉得这侵犯了她的隐私。
- James老师回复：这很可能是因为她在注册时同意了用户协议，其中包含了允许平台将她的数据用于内部营销的条款。这种投资建议就是“诈骗”，直接忽略即可。他再次强调投资第一原则：远离理财顾问和银行的任何建议。
- 问题2：她分享了一则加拿大新闻，一对夫妇同年去世，留下的RRSP（退休储蓄计划）和度假屋给子女带来了巨额的税单，让她感觉在加拿大做遗产规划非常困难。
- James老师回复：老师对加拿大的高税收环境表示同情，并指出这是他不建议移民去加拿大的原因之一。现场引发了关于加拿大税务（如临终视同出售、资本利得税、赠与税等）的热烈讨论，凸显了在不同国家进行财富规划需要面对的复杂现实。
Vicky#
- 问题：她在交易时操作失误，本想买12股00865B，结果买成了12张（12000股），被迫动用了股票质押借款来补足资金，导致负债比例上升到14%。她想问是否应该持有这些多买的债券，等以后再还钱？
- James老师回复：绝对不行！投资中一旦发生操作失误，必须立刻纠正，回到你原有的计划轨道上。不能将错就错。这是一个计划外的、被动的借贷行为，是错误的。她应该尽快卖掉多买的债券，把质押的借款还掉。
Meihao Weilai#
- 问题：她观察到前段时间市场波动，杠杆ETF部分偏离了配置比例，当时有冲动想做再平衡，但因为没到每年约定的操作时间（12月/1月）就忍住了。现在市场反弹，她又在想当时是不是做错了。她想确认是否真的应该严格遵守一年一次的纪律。
- James老师回复：是的，必须严格遵守。绝对不能因为市场的短期波动而去操作，否则就变成了短线交易者。纪律就是一年只操作一次，选定一个时间（比如12月或1月），做完就结束，直到下一年。投资的修炼就是要做到不看账户，不受市场情绪影响。
Jenny#
- 问题1：她计划在香港汇丰开户做质押，使用4-3-3配置。她确认是否依然要遵守“质押借款总额小于现金部分（30%）”的原则？
- James老师回复：是的，为了绝对安全，应该遵守这个原则。
- 问题2：她现在有加拿大的IBKR账户，未来开了汇丰账户后，是否应该保留两个账户并行操作？
- James老师回复：不建议。应该将资产全部整合到香港汇丰账户。保留IBKR账户会一直面临美国遗产税的风险，这只“脚”是“跛脚”，迟早要“截肢”，不如现在就处理好。建议直接在IBKR卖出资产，转移现金，而不是做复杂的资产转移。
Doris#
- 分享：没有特别的问题，只是上来祝老师和同学们感恩节快乐。
- James老师回复：谢谢你，很高兴你上来。
Liuxiaojuan#
- 分享：不小心按到上台，向老师问好。
- James老师回复：你好。
Rosemary#
- 分享：也是不小心按到，祝老师感恩节快乐。
- James老师回复：好的，谢谢。
Qing#
- 分享：他观察到一些YouTube上的投资博主，发现他们私下承认最赚钱的业务其实是“教学”和“会员”，而不是他们自己的投资操作。他以此感叹James老师免费教学的“佛心”。
- James老师回复：感谢分享。
Evelyn#
- 问题：她已下定决心卖掉自住房去投资，但面临巨大的心理障碍。她计算过，未来租房的租金和现在的月供（Mortgage）差不多，但生活空间会缩小到原来的三分之一。这让她感觉“人生在走回头路”，像是在“为了想象中的明天牺牲了今天的生活品质”。
- James老师回复：这是一个观念转换的问题。卖掉房子，你获得了一大笔可以投资的现金，这意味着你的资产开始为你工作。小的居住空间意味着更简单的生活、更少的打扫，你可以把时间和金钱花在提升体验上。更重要的是，这是一个短期的“牺牲”。五年、十年后，你投资的资产翻倍、增值，届时你可以用收益去租比你现在卖掉的房子更大、更豪华的住所。这不是“吃苦”，而是“吃补”，是为了未来获得几何级数增长的自由。
Suwei#
- 问题：他在YouTube上看到一个模仿查理·芒格的AI视频，声称QQQ和SPY因为买的人太多而被高估，价格已经脱离了成分股的实际价值，未来回报率不可能超过10%。他对此感到困惑。
- James老师回复：这是典型的胡说八道。首先，视频来源存疑，很可能是AI生成的。其次，“价格太高”的论调在过去十几年年年都有人说，但市场一直在创新高。长期来看，QQQ的年化回报率就是会达到15%甚至更高。投资者要有思辨能力，如果无法分辨信息的真伪，最安全的方式就是不听、不看，只执行既定的投资策略。
Cherry#
- 分享：她正在西班牙巴塞罗那旅行，分享了在欧洲看到的轻松、享受当下的生活态度。她认为华人文化常常让人过于紧绷，只会埋头工作而不会放松。她鼓励大家，钱是用来提升生活品质、体验世界的工具，而不是只用来堆积数字。她在当地住的全新高品质酒店一晚只需约100美金，证明了不被房产捆绑，可以在全世界活得很好。
- James老师回复：很好的分享。
Unnamed Student (Singapore)#
- 问题1：她在中国工作生活在新加坡，想确认投资策略。是采用60% QQQ + 20% 质押 + 20% 现金的杠杆策略，还是因为自己还有工作收入，就全仓QQQ，每月定投？
- James老师回复：对于刚接触这个理念还不熟悉股票质押的投资者，建议采用更简单的方式：保留一到两年的生活费作为现金，其余的钱“有钱就买”QQQ，不要去做质押。
- 问题2：她的小孩6岁，在新加坡竞争激烈的环境下，她很焦虑，一方面想让孩子成为精英，一方面又觉得AI时代应该让孩子快乐成长。
- James老师回复：6岁的孩子什么都不用学，唯一的任务就是玩（Play）。不要担心“输在起跑线”，投资和人生都是要“赢在终点”。强迫学习不会成功，应该带孩子多去体验世界（旅行、博物馆、图书馆），让他自己发现兴趣。你有几亿资产，还怕孩子没饭吃吗？让他自然发展才是最好的。
Unnamed Student (House)#
- 问题：他再次提出卖房的顾虑。他计算了自己的情况，认为卖房后拿到的本金投入QQQ，需要“吃苦”五六年才能翻倍，届时可能还买不回现在的房子。
- James老师回复：这是典型的短视。老师现场给他算了一笔30年的大账：假设他现在卖房能拿回18万本金，房子价值30万。30年后，按6%年化增长，房子价值170万。而18万本金投入QQQ，按15%年化回报，30年后会变成1200万。170万和1200万，你要选哪个？所谓的“吃苦”是你自己的想象，租房可以更自由，可以租带游泳池、健身房的豪华公寓，生活品质可能更高。
Unnamed Student (Property)#
- 分享：她发现在新加坡炒“期房”（预售屋）回报很高，投入25%首付，三四年后房价上涨的收益可以超过本金，短期回报率似乎比QQQ高。
- James老师回复：如果你不相信，可以去尝试。但买房卖房有交易成本（6%）和税费。很多人已经吃过这种亏，买房会让你一辈子穷。如果你想亲身验证，那就去吧。
Meng#
- 问题 (留言区)：我的资产不到1000万，月收入12万，支出10万，每月有2万现金流。我能否每月一拿到12万收入，就立刻买10万的00865B和2万的00662，然后马上质押出10万元？
- James老师回复：不可以！绝对不可以这么做。你投入10万就想借出10万，这是不可能的，风险极高。而且你的配置80%是债券，Beta值太低，回报率不好，根本不值得去借钱。
四、精彩观点#
你卖房子不是在吃苦，你是在吃补啊！以后你就知道了。 – James老师 背景：在回答学员Evelyn关于卖房后生活空间变小、感觉生活品质下降的心理困惑时，James老师用这个生动的比喻，点明了这是为了未来巨大财富增长而做出的短期调整，是一种滋养未来的行为。
我们不需要赢在起跑线，我们只要赢在终点就好了。 – James老师 背景：在回答学员关于如何在新加坡激烈竞争的环境中教育6岁孩子的问题时，老师强调了让孩子快乐成长、发现兴趣的重要性，反对过早的“内卷”式教育。
你有钱在银行，银行很关心我。……我也欠银行，我欠银行可多了。……（但）我是拿equity出来花。 – James老师 背景：在与学员讨论房产与银行的关系时，老师阐明了富人与银行的正确关系：不是作为债务人被动还贷，而是作为资产所有者，主动利用资产（质押）来获取现金流。
投资中一旦发生操作失误，必须立刻纠正，回到你原有的计划轨道上。不能将错就错。 – James老师 背景：在指导学员Vicky处理误操作买入过多债券时，老师斩钉截铁地指出了处理错误的唯一正确原则。
你要听他的哲学，不要听他的股价。他们如果有讲到股价，那是胡扯。 – James老师 背景：在评论网上流传的AI生成“查理·芒格”的视频时，老师教导大家如何有选择性地吸收信息，要学习投资大师的思维方式和人生智慧，而不是纠结于他们对具体股价的（可能是伪造的）预测。
教学最赚钱。 – Qing 背景：学员Qing分享他观察到的一些投资博主，发现他们自己也承认，最赚钱的业务是开设课程和会员，而非他们自己的投资操作，以此反衬出James老师免费分享的无私。
你的钱是可以在全世界住很好的品质的饭店。……真的是要慢慢的学习去把自己那个能量，慢慢的去调到真的是多宝贝自己一点，多爱自己一点。 – Cherry 背景：学员Cherry在欧洲旅途中分享她的感悟，鼓励大家利用财富去体验世界，提升生命质量，而不是被物质（如房子）所束缚。
五、总结#
本期课程内容丰富且极具实践指导意义。James老师不仅清晰地界定了QQQI这一工具的适用范围，帮助退休规划者更好地构建现金流，也再一次从根源上厘清了QQQ的投资逻辑，强化了大家长期持有的信心。问答环节的互动尤为精彩，从具体的跨国账户管理，到深刻的投资心理剖析，特别是关于“卖房投资”的反复辩论，老师通过坚定的逻辑和极具感染力的比喻，帮助学员们克服从传统观念向现代投资思维转变过程中的恐惧和疑虑。整场讨论强调了纪律、思辨能力和长期视角对于投资成功至关重要的作用。
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