一、当期主题#
本期课堂的核心在于重申并深化频道的最高投资指导原则：“有钱就买，打死不卖”。James老师通过具体的案例和分析，强调了长期持有以纳斯达克100指数为代表的优质资产的必然性。同时，他详细剖析了非美国居民在美投资的潜在巨大风险，并对如何利用股票质押和高股息ETF构建稳定的退休现金流给出了明确的策略指导，旨在帮助投资者建立一个无需为市场波动而焦虑、能够安心享受生活的财务体系。
二、简报内容#
个人健康分享：睡眠呼吸中止症的治疗经验#
- 问题与危害：James老师长期受打鼾问题困扰，后来认识到其严重性。打鼾（睡眠呼吸中止症）会导致夜间血氧浓度降低（他本人曾低至83%），长期会引发胰岛素阻抗、高血压、高血脂、心脏病甚至失智等健康风险。
- 治疗方案：通过一位睡眠治疗专科的牙医（采品牙医诊所许医师），采用定制牙套的方式进行矫正治疗，费用约五六万台币。此方法无需开刀，适合中等等级的问题。
- 效果显著：治疗后，睡眠品质大幅提升，打鼾几乎完全消失。通过
SnoreLabApp和Apple Watch的数据对比，治疗前打鼾时间占睡眠时间的17%，夜间频繁醒来；治疗后打鼾比例降至0-1%，睡眠连续且深沉。 - 建议：老师建议有类似困扰的朋友重视此问题，可以利用
SnoreLab等App进行初步检测，并咨询专业的睡眠专科医生，特别是牙医矫正可能是一个较简便的初期方案。
非美国税务居民的投资风险#
- 核心警告：James老师以非常严肃的口吻再次强调，非美国税务居民（无美国身份或绿卡）绝对不要在美国的券商（如嘉信、IBKR、Fidelity等）开户投资或以个人名义购买房产。
- 三大核心风险：
- 高额遗产税：一旦资产所有者去世，其在美国的资产将面临高达40%的遗产税。
- 账户冻结风险：美国的金融监管非常严格，账户随时可能因多种原因被冻结。例如：
- 银行无法联系到本人（邮件被退回、电话号码失效）。
- 账户的实际资金往来与开户时声明的用途不符（如声明为生活费账户却有大额投资款项进出）。
- 极其复杂的遗产继承程序：
- 继承过程繁琐，需要准备死亡证明、户口名簿等大量文件，并进行公证和英文翻译，最后还需美国驻当地领事馆认证。
- 继承需要通过美国法院的“遗产认证”程序，耗时至少半年以上。
- 继承人通常需要聘请美国律师处理，成本高昂且流程复杂，最终可能导致家属放弃继承，资产化为乌有。
- 结论：完全没有必要冒此风险。投资者应在自己所在的国家或地区，通过本地券商购买追踪纳斯达克100指数的ETF产品。
高股息ETF (QQQI) 解读#
- 股息来源结构：QQQI的股息并非完全依赖于成分股公司的盈利分红，其构成相对复杂和稳定，主要来自三个方面：
- 实际股息：其持有的80% QQQ所派发的股息。
- 期权策略收入：通过卖出备兑看涨期权（Sell Covered Call）和看涨期权价差（Call Spread）等策略获取权利金，这部分收入通常与央行利率水平相关。
- 再平衡与平准基金：当持有的QQQ因市场上涨而增值较多时，基金管理人会卖出一部分股票，将利润转化为现金，用于稳定地派发股息，起到类似平准基金的作用。
- 目的与取舍：QQQI的目标是为投资者提供稳定、可预期的现金流。为了实现这一目标，它牺牲了部分资本增值（因其只持有80%的QQQ，Beta值约为0.8），其总回报会略低于QQQ，但对于需要稳定生活费的退休人士而言，这是值得的。
资产配置与股票质押#
- 资产增值后的再平衡：当采用433配置的资产大幅增长后（例如从100万美元增长到500万美元），可以重新设定“自动导航系统”以提高生活品质。
- 示例：资产500万，原有贷款25万。可从500万中取出50万（贷款额的两倍）放入货币市场基金，作为新的现金储备。剩下的450万再进行433配置。这样，每年的可支配生活费可以按新资产总额的2%计算，即10万美元（500万*2%），生活品质得到显著提升。
- 股票质押的核心原则：只借不还：
- 错误操作：绝对不能用你的现金储备（Money Market Fund）去偿还股票质押的贷款。
- 原因：一旦用现金还款，你的资产配置比例就会被破坏，现金部分减少，导致整个投资组合的风险（Beta值）从原有的0.9上升到1.11，波动性显著增加，违背了资产配置的初衷。
- 正确心态：进行股票质押的人，应该做到“无视利息”。因为你的现金部分产生的利息（如3%）和投资部分产生的回报（如15%）远高于你支付的贷款利息（如6-7%）。现金储备的核心作用是用于市场下跌时的再平衡，而不是用来还款。
三、问答环节#
Laurence#
- 分享：之前先生对于如何建仓非常纠结，最近终于将所有资金配置完毕。完成后，整个人都平静和安心了，家庭财务焦虑感消失，感受到了前所未有的自由。他们不再为消费感到愧疚，也不再觉得需要靠出卖更多体力（如兼职）来赚钱，生活品质和心态都得到了极大的提升。
- James老师评论：这正是我们频道的目标——让大家心安，不为金钱所困。人生的目的不是为了工作，而是为了享受生活。通过投资，让美国最强的100家公司为我们工作、为我们养育下一代，我们则可以安心地过自己想过的日子，享受美食、咖啡和家人的陪伴。
Adia#
- 问题1：退休后，账户里还有约占总资产十几个百分比的盈利较多的个股（如特斯拉、谷歌、微软），应该如何处理？
- James老师回复：有两种选择。
- 立即卖出：一次性卖掉，缴纳15%的长期资本利得税。优点是简单明了，一劳永逸。
- 分批卖出：等未来7-8年Roth Conversion（罗斯转换）全部完成后，个人收入降低，届时每年可以利用长期资本利得的免税额度（单身约6万美元，需扣除社保等其他收入）分批卖出股票，以达到节税目的。但此法较为麻烦。老师倾向于选择第一种，为了简单省事。
- James老师回复：有两种选择。
- 问题2：由于退休后需要支付高额的税金和医疗保险，年开销增加，导致总资产略低于年开销的33倍，还能进行股票质押吗？
- James老师回复：完全可以。仍然可以通过质押借款来支付税金和生活费。如果需要的提款比例高于标准433配置的2%，可以适当调整资产配置，例如，在退休账户中增加高股息QQQI的比例。QQQI会产生稳定的现金流补充到你的现金池，这可以有效降低整个投资组合的风险（Beta），从而让你能更安全地提高借款比例（例如提高到3%）。
Shu#
- 分享：学习投资理念后，心态发生了巨大转变。买东西不再杀价，反而会感恩商家，练习当“有钱人”的心态。她开始教导孩子从小储蓄并投资于00662（台股中的纳斯达克100 ETF），并用激励方式鼓励孩子存钱。她还分享了向朋友传播理念的经历，感悟到每个人的“开悟”时机不同，但坚持播下种子总有希望。
- James老师评论：非常棒！这说明你已经拥有了一颗“自由的心”，不再被金钱束缚。这种豁达和感恩的心态，反而会让你在生活中获得更多意想不到的好处和服务。
Henry#
- 分享：作为医生，他就James老师提到的睡眠呼吸中止症做了专业的补充。他解释了该病症分为阻塞性、中枢性和混合性三种类型，强调其长期危害（如老年痴呆），并介绍了不同的治疗方法，包括牙套、CPAP呼吸机、手术等。他建议有症状的人一定要去看医生。
- James老师评论：感谢Henry医师的专业补充，并再次强调大家要重视这个问题，寻求专业医疗帮助。
- 问题1 (由Su提出)：有朋友使用CPAP呼吸机一年后问题解决，但最近医生又让他重新使用，这是为什么？
- Henry医生回复：CPAP是辅助呼吸，通常不能根治疾病本身，除非问题是由肥胖引起，并且成功减肥。如果体重反弹，问题可能复发。如果症状持续，就需要一直使用或考虑手术等其他治疗方案。
- 问题2 (由Houqin提出)：如果需要开刀，具体是处理什么部位？
- James老师回复：(代为简答) 一般是切除咽喉部多余的软组织，以拓宽呼吸道。但具体情况非常专业，建议直接咨询专科医生。
Tina#
- 问题1：询问一支代码为CPNQ的ETF，它有下跌保护（最多跌到0），但上涨也有限制且没有股息，是否适合作为现金部位的替代品？
- James老师回复：不适合。对于退休人士，稳定且持续的现金流（股息）是刚需，我们不能接受因为市场下跌就拿不到生活费的情况。
- 问题2：使用老师频道的ChatGPT是否需要付费版？
- James老师回复：不需要，免费版即可。老师还分享了一个他自己训练的GPTs链接，这个版本的回答会更贴合频道的投资哲学，比通用版的ChatGPT更精准。
Liu Fry#
- 问题：作为中国内地的新投资者，总资产约70万人民币，分散在IB、国内券商和香港汇丰。资产量较小，是否需要做资产配置？杠杆部分应该如何操作？
- James老师回复：
- 账户调整：应尽快将IB的资产转移到香港汇丰，以规避美国的遗产税和账户风险。
- 资产配置：可以在香港汇丰购买在香港上市的纳斯DA克100两倍杠杆ETF，但杠杆部分的仓位不要超过总资产的20%。在没有开始质押生活前，杠杆部分无需频繁做再平衡。
- 现金部位：对于香港账户的现金部分，可以咨询汇丰银行，了解哪些货币市场基金（如南方东英美元货币基金，9096或3096）是符合质押条件的。
- James老师回复：
Lily#
- 分享：分享了自己观看老师所有近期影片后的感悟。
- 对老师提出的“无相投资”哲学深有感触，认为这是一种“所作已办，不受后有”的解脱状态，帮助自己摆脱了追逐短线波段的贪念。
- 分享了自己过去玩高风险质押杠杆的经历，庆幸学习了老师的稳健配置方法，避免了被清盘的风险。
- 分享了身边同事对投资理念的不同反应，感悟到认知和选择是阶层划分的分水岭。
- 她认为自己是高敏感人格，而老师的投资哲学和人生观与她非常契合。
- 问题：如果老师能回到30岁，会对自己说什么？
- James老师回复：一定会毫不犹豫地、手把手地教30岁的自己进行指数投资，并且要尽早开始使用杠杆基金和股票质押。因为“投资会让你富有，但借钱会让你成为富豪”，这是两个完全不同的财富等级。他认为成功不需要经历磨难，如果一开始就知道正确的道路，就应该直接走，无需绕弯路。
Houqin#
- 分享：分享了身边一个古巴承包商的故事，他将整个家族27人带到美国，独自承担所有开销，面临巨大的财务压力，反映了移民问题的复杂性。
- 问题1：既然投资组合（QQQ、QLD、现金）本身会产生股息和利息，这些现金流可能已经足够生活，为什么不直接用这些钱，而是要去借钱并支付利息呢？
- James老师回复：这是一个核心观念的错误。绝对不要花自己的钱（包括股息和利息）！ 你的钱是能生钱的“金鸡”，应该被持续投入市场以获取约15%的年化回报。而借钱的成本只有6-7%。花掉自己的股息，等同于放弃了更高的回报，这是非常不划算的。
- 问题2：进入AI社会后，大量人口失业，没有收入如何消费？社会如何运转？
- James老师回复：未来社会可能会分化。大量失业人口会被“圈养”，由AI创造的过剩产品来保障其基本的衣食住行，但他们没有选择的权利。而拥有资产的资本家（我们这些投资者）则可以用财富来购买稀缺资源和服务，过上可以自由选择的生活。从更宏大的哲学层面看，人类的历史使命可能就是孕育出AI这一更高级的物种作为我们的“下一代”。
Mike#
- 问题/观察：关于纳斯达克100指数成分股调整，为何近期是沃尔玛（WMT）加入，而被剔除的是市值远大于最后一名公司的阿斯利康（AZN），这是否意味着指数不再是被动投资？
- James老师回复：这确实不寻常。按照被动指数的规则，通常是剔除市值最小的公司。剔除一个市值排名靠前的公司可能涉及人为判断，这与被动指数的理念相悖。老师表示需要进一步研究具体原因，但这并不影响我们对指数的长期信心。
- 分享1：分享了他国内“体制内”朋友的经历。这位朋友因为无法“翻墙”获取外界信息，听从太太建议在中国投资房产，结果资产从高峰时的近6000万人民币跌至不足2000万；而他听从Mike建议投资的513100（A股纳指ETF）部分则表现优异，形成了鲜明对比。这凸显了获取正确信息和认知的重要性。
- 分享2：分享了他的医生朋友对谷歌AlphaFold（蛋白质折叠预测）持怀疑态度，理由是“人类连人工淀粉都合成不出来，怎么可能解析所有蛋白质”。
- James老师回复：这是两件完全不相关的事情，不能用一个领域的瓶颈去否定另一个领域的突破。
四、精彩观点#
投资会让你富有，可是借钱会让你变富豪。 – James老师
背景：在回答学员Lily关于“如果能回到过去会对年轻的自己说什么”时，老师强调了尽早使用杠杆对于财富增长的巨大放大作用。
当你有股票质押的时候，就是自己的资产一分一毫都不要花掉，为什么要花自己的钱？你的钱可以投资15%的回报，你借钱只要付6%、7%。 – James老师
背景：在回答学员Houqin关于“为何不用股息生活而要借钱”的问题时，老师一针见血地指出了花掉股息的机会成本，这是股票质押策略的核心逻辑。
不借钱才有风险啊，借钱风险比较低啊。 – James老师
背景：再次强调，合理配置下的借款（质押）比动用本金（包括股息）的风险更低，因为后者会破坏资产配置，增加组合波动率。
我们是依靠在美国的100家最强的公司，没有比这个更稳健的投资了。 – James老师
背景：在评论学员Laurence的分享时，老师阐述了投资纳斯达克100指数的信心来源，即相信人类最顶尖的一批企业的长期创造力。
你不是美国税务居民，你不要在美国的证券商开户投资，你不要到美国买资产，懂了吗？ – James老师
背景：老师用极其严肃和重复的口吻，强调非美国居民在美直接投资的严重风险，这是对所有海外投资者的重要提醒。
我今天把我的所有的资金放在QQQ的这些资产配置之后，我就‘所作已办，不受后有’了，就是不会有后面的所有的贪嗔痴的烦恼了。 – Lily
背景：学员Lily分享她对老师“无相投资”哲学的理解，将其与佛教中解脱烦恼的境界相结合，生动地描述了指数投资带来的内心平静。
我们人出生不是为了工作…慢慢让金钱来帮我们工作，我们就可以安定的退休，安定做我们叫做自由了。 – James老师
背景：老师鼓励学员夫妇，阐述了财富自由的真正意义是解放时间和生命，去做自己真正想做的事，而不是终生为工作所累。
当我老的时候，我当奶奶的时候…我要当一个有钱的阿妈。 – Shu
背景：学员Shu分享了她对未来的美好憧憬，希望通过投资不仅让自己富有，还能福泽子孙，成为一个慷慨、有底气的长辈。
五、总结#
本期内容从个人健康到全球宏观，从投资实操到人生哲学，再次为我们构建了一个完整而坚定的投资世界观。James老师的核心信息始终如一：寻找并坚持最简单、最本质的投资真理——长期持有、完全信赖由顶尖企业构成的指数基金。他不仅提供了“做什么”（买入指数）和“怎么做”（资产配置与质押）的方法论，更重要的是通过反复强调非美国居民的投资风险、心态建设的重要性，为我们清除了投资道路上最危险的陷阱和最常见的思想障碍。无论是新晋投资者还是资深学员，都能在本期内容中找到自己当前阶段所需的指引和信心，最终走向心安理得的财富自由之路。